L’adoption croissante de modèles d’intelligence artificielle (IA) assoiffés de puissance, associée à la transition vers une économie à plus faible émission de carbone, entraînera une hausse des dépenses d’investissement des entreprises nord-américaines au cours de l’année à venir, affirme Fitch Ratings.
Dans un nouveau rapport, l’agence de notation dit s’attendre à une accélération de la croissance des dépenses d’investissement (capex) en 2025, la marge de capex globale (dépenses/recettes) des entreprises nord-américaines devant passer à 8 % l’an prochain, contre 7,5 % cette année.
Cette dernière prévision représente une augmentation significative, de 0,8 point de pourcentage, par rapport à ses attentes d’il y a un an, observe Fitch Ratings.
« L’intelligence artificielle et la transition énergétique séculaire se traduiront par un niveau élevé de dépenses d’investissement », indique le rapport. Les résultats des élections américaines devraient également stimuler les dépenses des entreprises en général.
« Bien que certains secteurs touchés par la politique climatique puissent se replier, un environnement fiscal plus favorable aux entreprises, la déréglementation et la vigueur continue de l’économie américaine sont susceptibles d’accélérer les dépenses globales des entreprises », selon le rapport.
Ce dernier note également que le secteur des services publics est à la fois le plus important et celui dont les dépenses d’investissement augmentent le plus rapidement, « en raison de la nécessité de renforcer et de moderniser le réseau et de passer à la production d’énergie renouvelable ».
La demande d’électricité devrait maintenant augmenter de 2,0 % à 2,5 % par an jusqu’en 2030, « sous l’effet de l’expansion rapide des centres de données », selon le rapport, après une demande relativement stable au cours des 20 dernières années.
Le secteur technologique investit massivement dans l’infrastructure de l’IA, selon le rapport. Bien que cela soit positif pour les fabricants de matériel et de semi-conducteurs, « des dépenses soutenues proches des niveaux actuels pourraient conduire à une surcapacité à moyen terme », note le rapport.
Dans le secteur de l’énergie, les entreprises restent généralement disciplinées en matière de dépenses, « en raison d’un modèle d’entreprise toujours fortement axé sur le retour du capital aux actionnaires par le biais de rachats et de dividendes, ce qui implique de faibles taux de réinvestissement », selon le rapport.
De plus, bien que les entreprises du secteur de l’énergie investissent dans des projets à faible teneur en carbone (lithium, hydrogène, biocarburants, captage et stockage du carbone), ces investissements sont « généralement modestes » par rapport aux dépenses globales et dépendent fortement des crédits d’impôt, selon le rapport.
Malgré la croissance des dépenses, Fitch Ratings calcule que les entreprises nord-américaines devraient générer les flux de trésorerie disponibles les plus importants en 2025, soutenus par des marges croissantes.
« La plupart des secteurs ont des flux de trésorerie d’exploitation suffisants pour financer des dépenses d’investissement plus importantes, mais pour les holdings de services publics, des flux de trésorerie négatifs croissants pourraient peser sur les mesures de crédit dans les années à venir, à moins qu’ils ne soient financés d’une manière qui soutienne le crédit », conclut l’agence.