Un outil pour mieux projeter

C’est dans le but d’aider les conseillers (planificateurs financiers, conseillers en sécurité financière, etc.) notamment dans l’élaboration de projections de revenus de retraite, que l’IQPF a commencé à publier les Normes d’hypothèses de projection. Leur utilisation, par ailleurs entièrement volontaire, vise à protéger à la fois le client et le conseiller dans un esprit d’obligation de méthode plutôt que d’obligation de résultats.

Rédigées et mises à jour annuellement par Nathalie Bachand, A.S.A., Pl. Fin., Daniel Laverdière, A.S.A., Pl. Fin. et moi-même, ces Normes sont disponibles dans leur intégralité sur le site de l’IQPF.

Rappelons toutefois que ces Normes ne représentent aucunement une prévision à court terme sur les rendements futurs et ne devraient pas être utilisées à cette fin.

Des normes basées sur des sources crédibles

Dans la préparation de ces Normes, l’IQPF utilise des sources de données externes crédibles, notamment :

• Les hypothèses utilisées pour l’analyse actuarielle du Régime des rentes du Québec (RRQ);
• Les hypothèses utilisées pour l’évaluation actuarielle du Régime de pensions du Canada (RPC);
• Les résultats de l’enquête annuelle des gestionnaires de TowersWatson, une firme d’actuaires;
• Les hypothèses générales de l’indice d’AonHewitt une firme d’actuaires;
• La cible d’inflation en vigueur de la Banque du Canada;
• Pour les normes de rendement, les historiques de rendement sur les 50 dernières années ajustés, pour l’inflation (donc en rendement réel).

L’utilisation d’un grand nombre de sources tendra notamment à éliminer le biais potentiel que chacune d’entre elles pourrait présenter. Aussi, on notera que ces Normes sont résolument axées sur le futur.

Hypothèses faisant l’objet d’une Norme

Cinq paramètres financiers sont directement normés (le taux d’inflation, le rendement des titres à court terme, des titres à revenus fixes et des actions canadiennes et, finalement, le taux d’emprunt). Des Normes sur les actions étrangères et les CPG sont aussi présentées. Enfin une Norme de durée de décaissement basée sur l’espérance de vie est aussi présentée dans le document intégral.

Pour l’année 2014, les principales Normes financières sont :

• inflation : 2,00 %
• rendement à court terme : 3,00 %
• rendement des titres à revenu fixe : 4,00 %
• rendement des actions canadiennes : 6,50 %
• taux d’emprunt : 5,00 %

Les ajustements apportés en 2014 par rapport à 2013 consistent en une diminution des Normes de 0,25% en général et de 0,50% en ce qui aux actions canadiennes.

On notera que ces Normes présentent un rendement à long terme. Par exemple la Norme sur le rendement à court terme peur paraître élevée, en 2014, à 3,00%. Il faut bien comprendre qu’il s’agit ici d’une hypothèse de rendement sur une très longue période de la composante court terme d’un portefeuille. Il ne s’agit aucunement d’une prévision du rendement d’un placement à court terme pour l’année 2014 ou pour les douze prochains mois.

Ces Normes présentent des rendements avant l’application de frais. Le document intégral présente enfin des exemples de portefeuilles équilibrés, sous différents profils d’investisseurs, avant et après l’application de frais.

La préparation de projections à long terme (revenus de retraite, besoins d’assurance-vie, etc.) va fréquemment s’avérer très sensible aux hypothèses de calcul utilisées. L’utilisation des Normes présentées ici permettra notamment de respecter l’obligation de méthode à laquelle le conseiller est habituellement soumis.