Investir dans un fonds négocié en Bourse (FNB) axé sur les énergies propres peut être bon pour l’âme d’un investisseur soucieux de l’environnement, mais cela doit aussi éventuellement s’avérer bénéfique pour sa valeur nette.
Malheureusement, ce n’a pas encore le cas ces derniers temps.
Sur les six FNB d’énergie propre cotés au Canada, les performances des cinq FNB lancés en 2021 baignent dans l’encre rouge plutôt que dans l’encre verte, avec des rendements négatifs depuis leur création.
Et les nouvelles récentes ne sont pas tellement meilleures. Au début du deuxième trimestre, les performances obtenues depuis le début de l’année étaient pour la plupart stables, voire légèrement négatives. Les investisseurs peuvent blâmer les taux d’intérêt élevés, qui ont eu tendance à pénaliser les entreprises de croissance, en particulier celles qui n’ont pas encore affichés de bénéfices.
Heureusement, le début peu encourageant et le passé récent peu inspirant ne sont pas révélateurs d’un avenir qui s’annonce tellement plus prometteur pour les investisseurs qui ont opté pour les FNB d’énergie verte. Les valorisations élevées des actions qui ont provoqué une baisse des prix des titres il y a quelques années sont devenues beaucoup plus raisonnables.
Deuxièmement, les généreuses subventions gouvernementales et les crédits d’impôt offerts – en particulier aux États-Unis – réduiront les coûts et amélioreront la rentabilité. Enfin, l’histoire de la croissance séculaire des énergies renouvelables reste intacte.
« C’est certainement le secteur de croissance le plus important dans les investissements énergétiques à long terme », a déclaré Jennifer Stevenson, gestionnaire principale du Dynamic Active Energy Evolution ETF, basée à Calgary.
Selon l’Agence internationale de l’énergie (AIE), la plupart des dépenses énergétiques futures iront aux énergies renouvelables. L’AIE, dont le siège social est à Paris, prévoit que les énergies renouvelables dépasseront le charbon en tant que première source d’électricité au monde d’ici 2025 et représenteront 38 % du total mondial d’ici 2027.
Gestionnaire chevronnée d’actions énergétiques traditionnelles, Jennifer Stevenson applique le même processus de sélection à son portefeuille d’environ 33 entreprises actives dans les énergies renouvelables, les solutions émergentes et l’innovation.
Elle privilégie les entreprises rentables, dotées de plans d’affaires solides et d’une bonne santé financière. « L’innovation est vraiment passionnante, dit-elle, mais en tant qu’investisseur, nous voulons investir dans des entreprises qui gagnent de l’argent, qui ont des projets définis, des clients légitimes et des programmes de croissance vérifiables ».
Deux des participations de Dynamic sont Sunrun Inc. et Sunnova Energy International Inc., soit deux sociétés américaines qui fournissent des systèmes d’énergie solaire à des clients résidentiels. Les changements de politique en Californie devraient stimuler l’utilisation des batteries de stockage d’énergie fournies par ces entreprises.
Sous l’impulsion de la loi sur la réduction de l’inflation de 2022 (Inflation Reduction Act – IRA) aux États-Unis, les aides publiques généreuses alimenteront la croissance des fournisseurs d’énergie renouvelable et des produits et services connexes.
« L’IRA pourrait changer la donne », a déclaré Karl Cheong, responsable de la distribution chez First Trust Portfolios Canada, de Toronto, qui propose le First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy ETF. « Il s’agit de loin de la tentative de décarbonisation la plus agressive et la plus complète de la planète. »
Le FNB First Trust détient environ 60 actions et investit principalement dans les technologies d’énergie renouvelable. Ses plus fortes pondérations récentes concernent les équipements, les semi-conducteurs et les automobiles, y compris le fabricant de véhicules électriques Tesla Inc.
Les concurrents directs du FNB First Trust sont le FINB BMO actions du secteur énergie propre, le FNB indiciel énergie propre CIBC et le nouveau venu, le FINB iShares Global Clean Energy Index, qui existe depuis un an.
Selon Karl Cheong, les énergies renouvelables sont déjà devenues concurrentielles par rapport aux sources traditionnelles, le coût de l’énergie solaire et éolienne ayant chuté de façon spectaculaire d’une année sur l’autre par rapport au charbon et au gaz naturel. De plus, le soutien des gouvernements rendra l’économie des énergies renouvelables plus favorable que jamais.
« Si l’on tient compte de tous ces crédits d’impôt pour l’aspect coût de l’équation, les marges bénéficiaires et les bénéfices des entreprises vont vraiment s’améliorer au fil du temps », a déclaré Karl Cheong.
L’IRA a l’avantage d’avoir une durée de validité de dix ans, selon Jennifer Stevenson : « Il transcende tout changement futur d’administration [américaine], ce qui signifie que les entreprises peuvent planifier des projets à long terme et à grande échelle. C’est très important du point de vue de l’investisseur. »
Lorsque le département du Trésor américain publiera les informations relatives à l’éligibilité à l’aide fédérale, Jennifer Stevenson s’attend à ce que les investissements des entreprises augmentent : « Nous attendons cela avec impatience, tout comme un certain nombre d’entreprises dans lesquelles nous avons investi et qui sont bien préparées pour ce type d’activité ».
Selon Jennifer Stevenson, les incitatifs gouvernementaux mis en place ailleurs, telles que les dispositions du récent budget canadien et les programmes implantés en Europe, au Japon, en Corée du Sud et au Brésil, contribuent également à défrayer les coûts initiaux des projets d’énergies renouvelables.
Groupe des portefeuilles Harvest Inc. dont le FNB Harvest Énergie propre investit à l’échelle mondiale, a déclaré que l’Union européenne semble prête à aider ses entreprises d’énergie propre à concurrencer leurs rivales américaines en réduisant les formalités administratives.
Dans un commentaire, Harvest, dont le siège social est à Oakville, en Ontario, a fait référence au Plan industriel du pacte vert, et à des programmes tels que le financement de 210 milliards d’euros disponible dans le cadre du plan REPowerEU de la Commission européenne.
« Le pilier central du Plan industriel du pacte vert est la construction d’un environnement réglementaire prévisible et simplifié », a indiqué Harvest. « Cela devrait, sur le papier, faciliter l’accès des entreprises aux fonds européens disponibles dans le cadre de programmes tels que REPowerEU ».
Le FNB Harvest détient un portefeuille également pondéré de ce que la société décrit comme les 40 plus grandes entreprises d’énergie propre.
Même si les gouvernements du monde entier offrent davantage d’incitatifs aux entreprises d’énergie propre, leurs actions ont eu tendance à devenir relativement moins chères.
« Il y a deux ans, tous les plans d’entreprises qui contenaient le mot “renouvelable” bénéficiaient systématiquement d’une évaluation supérieure par le marché », a déclaré Jennifer Stevenson. « Aujourd’hui, le marché fait preuve de plus de discernement pour déterminer quelles entreprises obtiennent quelles valorisations ».
Cette relation plus étroite entre les prix des actions et les valeurs fondamentales se reflète dans le portefeuille de First Trust. Il y a environ 18 mois, sur la base des positions du FNB qui avaient des bénéfices positifs, les actions se négociaient en moyenne à un prix élevé de 50 fois les bénéfices prévisionnels.
À l’heure actuelle, le ratio cours-bénéfice moyen à terme est beaucoup plus faible, à savoir 22 fois. Il s’agit toujours d’une prime par rapport à l’ensemble du marché, a déclaré Karl Cheong, « mais elle n’atteint pas les niveaux spectaculaires que nous avons connus ces dernières années ».