Spécialiste de la gestion discrétionnaire, Francis Sabourin a déjà recours aux placements alternatifs. «Dorénavant, les placements alternatifs liquides vont nous faciliter la vie et je prévois les utiliser beaucoup», précise le directeur, Gestion de patrimoine et gestionnaire de portefeuille, chez Richardson GMP.
Selon lui, non seulement les nouveaux organismes de placement collectif (OPC) alternatifs sont en mesure d’offrir des rendements aussi intéressants que leurs prédécesseurs, mais ils peuvent être utilisés dans tous les genres de portefeuilles.
Francis Sabourin offre à ses clients cinq portefeuilles types : revenu courant, revenu et croissance, croissance à long terme, croissance dynamique, actions mondiales.
En règle générale, les actifs d’un client sont investis dans un ou deux de ces portefeuilles. Ainsi, dans la partie du revenu fixe, «les placements alternatifs serviront à hausser le rendement du revenu fixe et à réduire la volatilité», explique le gestionnaire. Dans d’autres parties réservées aux actions, ajoute-t-il, «ils augmenteront la diversification et réduiront là aussi la volatilité».
Les OPC alternatifs ont hérité de la cote de risque des placements alternatifs qui, appliquée automatiquement jusqu’ici par les firmes de courtage, se situe dans la catégorie «élevée». Cependant, les manufacturiers d’OPC alternatifs, comme Picton Mahoney, Dynamique et Mackenzie, assignent plutôt à ces produits des cotes de niveau «faible/moyen» ou «moyen».
Francis Sabourin est d’accord. «Je sais pertinemment que les OPC alternatifs ne sont pas à haut risque. Sinon, je ne les utiliserais tout simplement pas dans mes portefeuilles», dit celui qui a une longue expérience en placements alternatifs.
Francis Sabourin n’utilise pas encore les OPC alternatifs, mais en examine plusieurs en détail. Les trois suivants ont sa faveur actuellement. De prime abord, ces fonds prendront place dans une catégorie «actifs alternatifs», avant d’être assignés, selon leur nature, à la part d’actions ou de revenu fixe de ses portefeuilles.
FONDS DE PERFORMANCE ALPHA II – SÉRIE F
Manufacturier : Fonds Dynamique
Offre initiale du fonds : octobre 2018
Actif sous gestion (ASG) (28 février 2019) : 188,5 M$
Frais de rendement : 20 % des rendements excédant le seuil d’application prédéterminé de 103 %
«Voici un fonds qui présente un caractère défensif, affirme d’emblée Francis Sabourin. Dans un marché baissier, il va procurer une bonne protection, et quand même offrir une solide performance dans un marché haussier.»
Comme plusieurs OPC alternatifs, ce fonds de Dynamique gère activement des positions acheteur et vendeur, et cherche à générer des rendements positifs, quelles que soient les conditions de marché. Contrairement à plusieurs autres OPC alternatifs, on peut s’appuyer sur un historique de référence, celui du Fonds de performance Alpha, qui montre une bonne feuille de route depuis sa création en 2005.
Ce fonds affiche un rendement composé de 6,1 % depuis sa création. Dans deux années de baisse généralisée, soit en 2008 et en 2011, il a affiché des replis de seulement -7,4 % et -3,2 % respectivement.
Noah Blackstein, le gestionnaire principal des deux fonds, présente un profil paradoxal : «Il est de type croissance agressive, mais avec un solide caractère défensif, précise Francis Sabourin. Les titres offrent beaucoup de diversification tout en maintenant une faible corrélation avec les grands indices.»
En effet, l’indice de corrélation du premier fonds Alpha au S&P 500 est de seulement 0,32, et au S&P/TSX, de 0,21. Un indice de 1,0 indique une corrélation parfaite.
FONDS ALTERNATIF FORTIFIÉ MULTI-STRATÉGIES
Manufacturier : Picton Mahoney Asset Management
Offre initiale du fonds : septembre 2018
ASG (31 janvier 2019) : nd
RFG : 1,95 % (Série A) ; 0,95 % (Série F), et prime au rendement de 20 % de la valeur liquidative
Ce fonds est une création «du plus grand acteur d’actifs alternatifs au Canada», note Francis Sabourin. Un des plus anciens aussi, puisqu’il est présent au pays depuis 14 ans. Comme c’est le cas avec plusieurs OPC alternatifs, l’investisseur peut liquider ses parts dans la journée même.
Francis Sabourin affectionne particulièrement l’approche de Picton Mahoney. «Elle est très sophistiquée, mais le produit demeure accessible à tous.» En effet, la construction du portefeuille vise une structure «fortifiée» pour assurer un rendement accru sans augmenter le niveau de risque.
À un premier niveau, Picton Mahoney pige dans 173 actifs mondiaux répartis dans 9 catégories d’actifs très diversifiés : actions de marchés développés et émergents, taux d’intérêt, obligation à haut rendement, obligations de qualité investissement, énergie, métaux industriels et précieux, céréales. Nous sommes loin de la composition du fonds commun courant.
Au deuxième niveau, des ajustements tactiques modifient la répartition d’actifs selon l’évolution du cycle économique.
Au troisième niveau, le portefeuille est réparti entre cinq facteurs de risque : valeur, momentum, volatilité, etc. Enfin, 30 spécialistes sont impliqués dans la production de rendements le plus faiblement corrélés entre eux et avec les grands indices.
«Ils apportent une expérience de gestion de risque plus approfondie, qui ne contribue pas tant au rendement qu’à la résistance aux baisses de marché», juge Francis Sabourin.
FONDS DE RENDEMENT À PRIME PLUS
Manufacturier : Fonds Dynamique
Offre initiale du fonds : octobre 2018
ASG (31 janvier 2019) : 107,2 M$
RFG : 1,85 % (Série A) ; 0,85 % (Série F)
«Ce fonds s’adresse aux gens qui cherchent d’abord un revenu, dit Francis Sabourin. Pour y arriver, il a recours à un effet de levier pour un maximum de 50 % et à des stratégies d’options.»
Ici, nous avons affaire à la copie améliorée, selon Dynamique, d’un fonds qui existe depuis octobre 2013. «C’est la même stratégie, mais sans levier, note Francis Sabourin. Ce petit cousin baisse moins et monte moins, donc présente moins de volatilité, mais procure du revenu.»
La documentation de Dynamique parle «d’un solide taux de distribution de 9,1 % pour la série F».
«C’est un fonds que je prévois utiliser dans la catégorie des actifs alternatifs en remplacement d’actions de fiducies immobilières. Celles-ci génèrent beaucoup de flux de trésorerie, et ce fonds de Dynamique va également le faire, mais avec moins de volatilité, même s’il a recours à du levier.»