Un arbre fait-il du bruit quand il tombe si personne n’est là pour l’entendre ?
Personne n’est susceptible d’appliquer cette question au suivi des changements de produits, qui fait partie des obligations des entreprises dans le cadre des réformes axées sur le client (RAC). Étant donné que tant de changements de produits peuvent faire autant de bruit, la vraie question est de savoir comment réduire le volume.
Les RAC, en vigueur depuis le début de l’année, comprennent la connaissance du produit (KYP) qui exige des courtiers qu’ils évaluent et approuvent formellement les produits, et qu’ils surveillent ces produits pour détecter les changements importants. Ces changements doivent ensuite être communiqués aux conseillers afin qu’ils puissent réévaluer la pertinence des portefeuilles des clients.
Le terme « significatif » n’est pas défini dans les réformes, mais les changements concernant des points de données tels que la catégorie de fonds, le risque, le coût et l’horizon temporel du prospectus sont généralement considérés comme potentiellement significatifs, affirme Dave Carr-Pries, vice-président des services de conseil de la société de réglementation InvestorCOM à Toronto.
La société a analysé les changements dans l’univers des fonds canadiens à travers ces points de données au cours de la période de 12 mois se terminant le 31 mai. Les changements potentiellement importants ont donné lieu à de nombreuses données à analyser :
- des changements de catégorie de fonds (par exemple, des changements de style d’investissement, d’orientation géographique ou de concentration sectorielle) ont eu lieu plus de 2 000 fois,
- 661 fonds sont devenus plus risqués, et
- environ 128 ratios de frais de gestion (RFG) ont gagné au moins 10 points de base. (Les changements de RFG, quelle que soit leur ampleur, ont représenté 87 %, soit environ 39 000, de tous les changements).
Scott Sullivan, directeur, produits canadiens, chez Edward Jones à Toronto, maintient une gamme de produits relativement conservatrice. La société évalue les données sur les produits à l’aide de ses propres outils analytiques, et de nombreux changements n’affectent pas l’adéquation, même s’ils rendent un produit plus ou moins attrayant, dit-il.
« Avec le KYP, nous surveillons les changements importants apportés à un produit qui pourraient le rendre inadapté sur la base de ce que nous savons du client grâce à la connaissance du client (KYC), explique Sullivan. Beaucoup moins de [changements] se produisent à cet égard ». En plus des changements de catégorie et de notation du risque, il a cité les fusions de fonds comme un changement potentiellement important.
À l’autre bout du spectre, Richard Rizi, vice-président des services d’investissement chez Worldsource Wealth Management à Markham, en Ontario, estime que la société – qui utilise les outils InvestorCOM – a vu « beaucoup » de changements de fonds cette année. Et un changement de gestionnaire de fonds, par exemple, peut exiger plus de diligence raisonnable de la part de la société qu’un changement de cote de risque, ajoute-t-il.
Pour analyser toutes les données, « vous devez vraiment comprendre d’où elles proviennent [c’est-à-dire des fournisseurs de données tels que Fundata et Lipper] et qui vous les fournit, souligne Richard Rizi. Plus important encore, vous devez déterminer ce qui est important pour vous en tant qu’entreprise. » Les décisions relatives à la fréquence entrent également en ligne de compte. Worldsource examine les changements de produits tous les mois.
La surveillance est un processus évolutif, pense Richard Rizi, tout comme la comparaison des produits. En juin, la société a ajouté le ratio de Sharpe comme point de données pour les comparaisons.
L’évolution du suivi a déjà permis d’améliorer certaines données. L’horizon temporel du prospectus est un point de données relativement moins standardisé et distribué, note Dave Carr-Pries, et les RAC ont incité certains courtiers à demander spécifiquement cette information. En conséquence, environ 84 % des mises à jour de l’horizon temporel fournies par les fournisseurs de données au cours de la période de 12 mois analysée par InvestorCOM ont été fournies pour la première fois, et non parce que les fonds étaient nouveaux, précise Dave Carr-Pries.
Parham Nasseri, vice-président de la stratégie en matière de produits et de réglementation chez InvestorCOM, affirme que ce résultat est une conséquence positive involontaire des réformes.
Il considère également que, malgré le refrain commun selon lequel les réformes codifient principalement ce que les conseillers font déjà, « tous les éléments [des RAC] ont des implications sur la dynamique client-conseiller ».
En ce qui concerne le suivi, lorsque le coût d’un fonds change de manière significative, « quel est le niveau d’attente concernant la communication de ce changement au client final ? », se demande-t-il. Les changements importants dans les produits offrent l’occasion d’impliquer les clients, d’apprendre à mieux les connaître et d’aborder la question de l’adéquation dans le meilleur intérêt du client, dit-il.
Dave Carr-Pries suggère que, étant donné la notification que la catégorie d’un fonds a changé de manière significative, par exemple, les conseillers peuvent avoir à examiner si un examen annuel du portefeuille est suffisant. « Quel est le bon moment pour qu’un conseiller examine ce portefeuille et communique avec le client ? » se questionne-t-il.
Plus d’informations pour les conseillers est un point positif, assure Daniel Kratochvil, chef de la conformité chez Agora Dealer Services de Mississauga, en Ontario. « Vous donnez maintenant plus de responsabilités aux conseillers pour qu’ils engagent leurs clients », résume-t-il.
Le défi réside dans la conformité, selon lui. Les courtiers en fonds communs de placement avec lesquels il s’est entretenu utilisent la technologie pour créer des alertes en cas de changement, mais ils doivent encore interpréter les données et les filtrer.
Parham Nasseri fait remarquer que les réformes, y compris les exigences en matière de comparaison des produits et de documentation, peuvent permettre aux conseillers de bien servir les clients en période de volatilité des marchés, lorsque ceux-ci peuvent se plaindre de pertes. « Vous pouvez être prêt et dire [au client] : « Écoutez, j’ai agi dans votre meilleur intérêt » », soutient-il.
Avec les réformes, « ce que nous avons remarqué dans l’ensemble, déclare Scott Sullivan, c’est une norme plus élevée sur les notes et ce que vous documentez sur votre client. » Edward Jones fournit des modèles à remplissage automatique pour rationaliser le processus, précise-t-il.
Et certains des changements les plus importants sont peut-être ceux qui se produisent dans les livres des conseillers.
« Nous donnons aux conseillers des diagnostics sur le nombre d’avoirs qu’ils possèdent » et sur leur classement parmi leurs pairs en termes de nombre d’avoirs, rapporte-t-il. Les conseillers chevronnés, en particulier, ont tendance à avoir moins de capacité et à suivre trop de produits. À la suite des diagnostics, ces conseillers ont réduit leurs avoirs de 5 à 10 %, a-t-il dit.
Cette réduction permet aux conseillers de consacrer plus de temps à ce qui est important pour les clients : discuter des changements de vie et de la manière dont les plans des clients peuvent être adaptés pour atteindre leurs objectifs, note Scott Sullivan.
Comme les conseillers ont exprimé une certaine tension cette année avec les obligations de la RAC, il sera toujours important de trouver des moyens de réduire le bruit que cela provoque.