Les marchés des actions se sont considérablement redressés depuis le krach boursier dû à la COVID-19 en mars, et les petites capitalisations, en particulier, ont fait preuve de résilience.
Du 19 mars au 1er juin, l’indice des petites capitalisations S&P/TSX a progressé de plus de 40 %, contre 24 % pour l’indice S&P/TSX 60. Les petites capitalisations européennes ont également bien résisté, l’indice des petites capitalisations MSCI Europe ayant gagné près de 30 % au cours de la même période.
Selon les experts, la pandémie a donné aux petites entreprises l’occasion d’exploiter l’un des avantages qu’elles possèdent par rapport aux grandes entreprises : la capacité de réagir rapidement.
« [Les petites entreprises] peuvent prendre des décisions rapides qui auront un grand impact, car elles peuvent changer leurs modèles d’entreprise plus rapidement que les grandes entreprises », note Martin Fahey, vice-président principal, gestionnaire de portefeuille et chef de l’équipe Europe de Mackenzie Investments à Dublin, et gestionnaire du fonds international IG Mackenzie pour les petites capitalisations.
Don Walker, gestionnaire de portefeuille chez PenderFund Capital Management Ltd. à Vancouver, gère le fonds de dividendes des petites et moyennes capitalisations de Pender. L’une des participations du fonds, Richards Packaging Inc, un fabricant de récipients en plastique et en verre, a vu ses ventes grimper en flèche dans le sillage de la COVID-19.
« [Richards Packaging] a en fait connu une croissance organique de 85 % dans son segment des cosmétiques, explique Don Walker. Cela provenait de la vente de pompes et de sprays aux entreprises de désinfection des mains. Ils ont complètement épuisé leurs stocks de ce produit. »
D’autres entreprises ont également bénéficié de la crise, même si leurs produits ne sont pas très utiles pour lutter contre la propagation du virus. Games Workshop Group PLC, une société qui fabrique des figurines utilisées dans les jeux de guerre miniatures, est l’une des participations du fonds Mackenzie qui s’est avéré être un « grand gagnant » de la pandémie, déclare Martin Fahey.
« Les clients de Games Workshop sont toujours à la recherche de plus de temps, et maintenant que les gens ont plus de temps à la maison, ils ont plus de temps pour utiliser leurs figurines », précise-t-il.
Bien sûr, toutes les entreprises ne sortiront pas plus fortes de la pandémie. Martin Fahey fait remarquer que l’immobilier commercial, par exemple, « n’est pas bien positionné » pour un monde post-COVID, les entreprises ayant réalisé qu’elles peuvent très bien se débrouiller avec des employés travaillant à domicile, plutôt qu’au bureau.
D’autres industries qui pourraient avoir du mal à émerger de la pandémie, comme les espaces de vente au détail, auraient probablement été confrontées à des vents contraires de toute façon, affirme Marc Robinson, directeur général de l’équipe d’investissement de FAX Capital Corp. de Toronto, une société de portefeuille d’investissement cotée en bourse et axée sur l’espace canadien des petites capitalisations.
« À part peut-être le secteur immobilier relatif aux espaces de bureau, la COVID n’a pas vraiment créé de difficultés pour de nouvelles industries – elle a juste accentué le déclin d’industries qui étaient déjà en difficulté, et nous évitons ces entreprises de toute façon », insiste Marc Robinson.
La société FAX a pu tirer parti de la récente volatilité du marché en acquérant une participation de 6,5 % dans Points International Ltd, un fournisseur de programmes de fidélité pour les industries du voyage et de l’accueil.
Pour des raisons évidentes, l’industrie du voyage est en difficulté en ce moment, bien que les économistes prédisent que le secteur finira par rebondir. Blair Driscoll, PDG de FAX, a reconnu qu’il « pourrait se passer un certain nombre d’années » avant que ce rebond ne se produise, mais il reste confiant.
« Lorsque les choses reviendront à la normale et que les gens reprendront confiance, je suis fermement convaincu que l’activité [des voyages] reviendra, dit-il. De notre point de vue, ce n’est pas une question de si, mais une question de quand. »
L’une des choses qui différencie cette crise de la crise financière mondiale, a déclaré Don Walker, est que les petites capitalisations ont été bien meilleures pour communiquer activement leurs plans de relance aux actionnaires.
« Les entreprises essaient d’être un peu plus transparentes avec le public pour leur donner une indication sur la façon dont elles gèrent cette situation, affirme Don Walker. J’ai l’impression qu’elles ont été plus proactives que réactionnaires dans leur façon de gérer la situation. »
Walker a déclaré qu’il envisageait un rebond économique à partir de 2021, bien qu’il soit « très conscient » du risque de voir la COVID-19 réapparaître et provoquer un second arrêt de l’économie. Il a déclaré qu’il s’efforçait de s’assurer que les entreprises qu’il possède puissent « voir l’autre facette » de cette crise.
Martin Fahey, quant à lui, a déclaré qu’il considère la COVID-19 comme une opportunité d’achat : « Je vois la crise comme une opportunité d’acheter de bonnes entreprises qui deviendront meilleures ».