La société torontoise GMP Capital a récemment convenu de vendre la majeure partie de ses activités liées aux marchés financiers à Stifel Financial Corp., une société de portefeuille de services financiers dont le siège social est situé à Saint- Louis, dans le Missouri. La valeur de la transaction est évaluée à environ 70 millions de dollars (M$).
GMP Capital détient 33% de la société torontoise Richardson GMP. Des négociations ont été amorcé avec la direction de Richardson Financial Group de Winnipeg, la direction de Richardson GMP et les représentants des conseillers en placement du conseil d’administration de Richardson GMP, en vue d’acquérir les 66% restants de Richardson GMP.
Richardson Financial Group détient entre 23% et 24% de GMP Capital et en est le principal actionnaire. « Nous sommes très favorables à la transaction [Stifel] car elle permet de concentrer de nouveau l’attention sur Richardson GMP », a déclaré Sandy Riley, président et chef de la direction de Richardson Financial Group, dans un entretien. « Cela nous permet de nous concentrer sur une entreprise d’importance stratégique et de lui fournir du capital afin qu’elle puisse croître. »
Sandy Riley a également expliqué de quelle manière GMP Capital compte s’y prendre afin de détenir la totalité de Richardson GMP. Richardson Financial Group détient actuellement environ 33% de Richardson GMP alors que les 33% restants sont détenus par les conseillers de la firme.
En substance, a déclaré Sandy Riley, Richardson Financial Group « échangerait nos actions dans une société privée, Richardson GMP, contre des actions dans une société ouverte, GMP Capital. Nous nous retrouverions avec un intérêt combiné qui reste à déterminer, car cela dépend de la manière dont les chiffres fonctionnent. » Quel que soit le résultat, Richardson Financial Group deviendrait alors « l’actionnaire le plus important de GMP Capital, qui détiendrait alors 100% de Richardson GMP ».
En outre, « Les employés seront traités exactement de la même manière que nous », a déclaré Sandy Riley, ce qui signifie que l’échange d’actions permettrait aux conseillers de conserver leurs parts de Richardson GMP.
Le président et chef de la direction de Richardson GMP, Andrew Marsh, a déclaré dans un entretien que la transaction Stifel marquait « une nouvelle ère passionnante pour notre société », permettant à celle-ci de devenir une société entièrement centrée sur la gestion de patrimoine.
Cette récente évolution des choses clarifie la propriété de Richardson GMP, et envoie un signal ferme que la société n’est pas à vendre, a ajouté Andrew Marsh.
La vente des activités sur les marchés des capitaux libère également des fonds pour le recrutement et les acquisitions afin de développer les activités de gestion de patrimoine, a analysé Andrew Marsh.
« Après avoir modifié la conversation pour nous concentrer davantage sur les conseils à valeur ajoutée et sur la complexité découlant de gestion du patrimoine, nous avons pu constater que nos clients avaient des besoins plus grands que la gestion de placements », a-t-il déclaré. « Ce que nous voyons, ce sont des opportunités d’élargir notre service à travers une approche plus ciblée, bonifiée de solutions en matière d’assurance. »
Sandy Riley est d’avis que le capital injecté par l’entremise de cette transaction offrirait à Richardson GMP des opportunités de croissance de son activité, « que ce soit par le biais de recrutement, par la croissance d’activités complémentaires ou par des acquisitions ». Richardson GMP gère des actifs évalués à environ 30 milliards de dollars (G$). La maison de courtage a toujours affiché parmi ses forces, le fait que ses conseillers soient aussi propriétaires. « Cela reste le cas », a déclaré Sandy Riley.
Selon Charlie Spiring, fondateur et président du conseil de Wellington-Altus Private Wealth, à Winnipeg, et ancien président du conseil de l’Association canadienne du commerce des valeurs mobilières (ACCVM), la détention de titres de participation par un conseiller constitue effectivement « un avantage considérable. Je pense que celui qui conduit la valeur devrait posséder la valeur. Vous avez besoin de conseillers pour avoir des rôles importants dans l’entreprise et conduire plusieurs tâches. C’est ainsi que vous pouvez ajouter de la valeur, à l’extérieur des affaires courantes. »
Sandy Riley a déclaré que le conseil d’administration de GMP demeurait concentré sur la transaction Stifel, de sorte que les négociations concernant la propriété de Richardson GMP allaient se poursuivre. « Nous avons encore beaucoup d’obstacles à identifier et à franchir, a déclaré Riley, mais il y a un certain consensus sur le fait que [la transaction Richardson] est dans l’intérêt des deux sociétés. »
Questionné sur l’existence d’un scénario où Richardson Financial Group cesserait ses activités, Sandy Riley a offert par un « non » catégorique. « Nous allons trouver une solution », a-t-il déclaré. « Nous ne quittons pas l’entreprise. Notre nom est sur la porte et si trouve depuis plus d’un siècle. »
Sandy Riley a affirmé que la perspective pour Richardson Financial Group de vendre les actions dans Richardson GMP à Stifel n’avait « jamais été sur la table ». « Nous avons entendu tellement de rumeurs au cours des dernières années relativement à notre intérêt réel envers le secteur, et pourtant, nous avons toujours nourrit un vif intérêt. Les plus récentes perspectives nous fournissent maintenant les fondations sur lesquelles nous appuyer afin de soutenir cet intérêt comme nous le souhaitons. À travers la décision qui surviendra, nous souhaitons pouvoir clairement démontrer dans quelle mesure nous avons toujours été attaché à cette entreprise et à ses activités. »
Charlie Spiring a pour son part indiqué que « le secteur a vraiment besoin d’un plus grand nombre de joueurs indépendants pour le défendre, que c’est dans l’intérêt des clients, des IA et même de nos banques nationales: elles n’ont pas besoin de posséder plus qu’elles n’en ont déjà pour exercer leur contrôle et avoir le dernier mot sur les grandes orientations du secteur ».
« Le marché a besoin d’une certaine pluralité et de points d’accès non bancaires à travers lesquels les clients pourront s’assurer de la planification de leur patrimoine », a signalé Sandy Riley. « La présence dans le marché d’une organisation capable d’offrir une perspective et une voix différentes est nécessaire. »
Quel est son message pour les conseillers et leurs clients ? « Ils peuvent désormais regarder cette entreprise avec la certitude qu’elle est bien parrainée, bien financée et en bonne position pour se développer. »
La transaction GMP
Harris Fricker, PDG de GMP Capital, et d’autres membres clés du personnel ont accepté de rejoindre Stifel.
« Ce qui est malheureux, c’est qu’il s’est avéré difficile de vendre les activités liées aux marchés des capitaux, alors qu’il fut un temps où ce secteur représentait un joyau au cœur des activités de GMP », a déclaré Charlie Spiring.
« En conséquence, lorsque j’ai vendu ce segment d’activités à la Banque Nationale [du Canada en 2011], il ne restait plus personne ensuite. Mais finalement, [GMP Capital] a démontré de l’intérêt, et ce n’est pas un prix trop cher payé. [Fricker] et ces gars-là sont des personnes très intelligentes et très dédiée, et [l’entreprise] aurait probablement valu beaucoup plus que cela à une autre époque. »
GMP Capital Inc. a annoncé une perte nette de 22,9 M$ pour le premier trimestre de 2019 après avoir comptabilisé une charge de dépréciation d’écart d’acquisition de 28,5 M$ dans son segment du marché des capitaux.
Le chiffre d’affaires de GMP sur les marchés des capitaux s’établit à 34,1 M$, en baisse de 21% par rapport à la même période de l’année dernière, à la suite de la baisse des frais de banque d’investissement et du produit des commissions.
Les activités de gestion de patrimoine de Richardson GMP ont été meilleures, augmentant le bénéfice net de 12% au premier trimestre par rapport à l’année précédente. Les revenus du gestionnaire de patrimoine ont diminué de 10% par rapport à l’année précédente, pour s’établir à 68 M$ USD, en raison de la réduction des frais de gestion, mais le total des charges a diminué de 12% par rapport à la même période en 2018, a annoncé le cabinet le mois dernier.