Je lisais récemment une lettre financière qui offrait un résumé des points saillants de ces derniers mois tumultueux. L’un des rôles les plus importants du conseiller en placement est d’ailleurs de distiller l’énorme quantité d’informations, de manchettes, et de commentaires autant des analystes que de ses collègues de travail et de dresser un portrait clair de la situation pour ses clients.
J’ai toutefois des doutes en ce qui concerne les tentatives de prévoir l’avenir de la Bourse.
Étant donné la récente volatilité des marchés, plusieurs firmes et individus nous ont donné d’innombrables prévisions sur la suite des choses. Quelle est la réelle valeur de ces tentatives de prévisions? Il est pourtant accepté de façon générale que la Bourse est imprévisible de nature.
Si c’est un besoin de faire valoir un degré d’expertise qui saura rassurer le client, ou même d’attirer de nouveaux clients, ne serait-il pas plus utile de démontrer notre expertise et notre compétence à construire des portefeuilles qui sauront prémunir le client du pire des mauvais marchés tout en assurant un rendement qui saura leur permettre de rencontrer leurs objectifs de retraite?
À mon avis, trop d’attention est accordée à ces prévisions plus sensationnalistes, et avouons-le, plus divertissantes, et pas assez au travail de gestion.
Utiles FNB
Les FNB sont un outil incroyable pour la construction de portefeuilles. Peu importe le marché ou le segment de marché qui vous intéresse, il y a sans doute plusieurs FNB qui vous permettront d’y participer, et ceci à faible coût.
Les FNB sont souvent utilisés pour exprimer une conviction. Le gestionnaire croit que les titres tels que Shopify, Apple, et Veeva Systems vont poursuivre leur ascension? Il y a plusieurs FNB d’actions de croissance à sa disponibilité. Un autre gestionnaire est convaincu pour sa part qu’il est temps d’investir dans les actions de type « valeur » qui ont été si malmenées depuis les dix dernières années? Ce n’est pas les FNB d’actions du genre qui manquent! Un autre gestionnaire veut articuler une conviction sur les titres à revenu fixe? Il y a une plénitude de fonds qui lui sont disponibles. Cependant, s’ils ont tort? Le client peut-il se permettre de payer pour des prévisions qui se sont avérées erronées?
Notre équipe utilise presque exclusivement les FNB pour la gestion des avoirs de nos clients depuis maintenant 15 ans. À mon avis, la plus grande valeur des FNB est qu’ils me permettent de concentrer mes efforts sur la mise en place d’une structure de portefeuille permettant de traverser toute période de volatilité sans devoir me fier aux prévisions à la fiabilité douteuse. Le plus utile pour nous durant ces 15 ans n’a pas été de deviner la suite des choses, mais de comprendre l’importance de la complémentarité des différentes catégories d’actifs dans la construction de nos portefeuilles.
Ce n’est donc pas le comportement futur de la Bourse ou des obligations ou de l’or qui nous préoccupe, mais plutôt leur comportement de l’un par rapport à l’autre. La relation entre les catégories d’actifs est, de mon expérience, de loin plus fiable que la direction future des catégories d’actifs prises individuellement.
Par exemple, je ne sais pas si la Bourse va monter ou baisser au cours de la prochaine année. Toutefois, il y a de très bonnes chances que, si les indices boursiers devaient chuter de nouveau, soit les obligations de grande qualité, soit l’or ou soit les devises considérées comme des refuges progresseront à sens inverse, tout comme elles l’ont fait à ce jour cette année, durant la crise financière de 2008 ou encore en 2018.
C’est en combinant dans un même portefeuille des catégories actifs ayant une corrélation inverse qu’on bâtit un portefeuille plus robuste.
D’ailleurs, nos clients de longue date savent bien de ne pas nous demander : « Où va la Bourse? ». Notre réponse a toujours été la même : « Nous n’avons absolument aucune idée, et d’ailleurs, personne ne le sait, malgré leurs prétentions. »
Gérer les portefeuilles de nos clients en se basant sur des prévisions représente un risque réel plutôt qu’une valeur ajoutée. Par contre, nous possédons les connaissances et l’expérience nécessaire pour élaborer des portefeuilles qui sauront maximiser le rendement pour chaque pourcentage de risque entrepris, ce qui est prisé de nos clients.
Il n’y a pas non plus de raccourci à la bonne gestion du risque. Celle-ci exige d’avoir une bonne politique de placement mis en place et de s’y tenir de manière disciplinée, même dans les périodes plus volatiles.
L’investisseur qui comptait sur ses FNB à « faible volatilité » pour le prémunir des risques de marchés aura été bien déçu ces derniers mois. L’investisseur qui ne jurait que par les actions de banques ou assureurs aura aussi trouvé le temps long durant cette récente (et toujours présente) crise. Tous ces placements ont beaucoup à offrir à l’investisseur, mais doivent être considérés en termes de leur rôle dans le portefeuille de l’investisseur.
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