« Nous nous sommes efforcés de simplifier notre gamme de fonds » a dit à Morningstar Jonathan Hartman, chef des solutions de placement chez RBC Gestion mondiale d’actifs. Il fait remarquer qu’il existe de grandes similitudes entre les trois fonds PH&N qui seront fusionnés — le Fonds d’actions canadiennes valeurs communautaires PH&N, le Fonds d’actions mondiales valeurs communautaires PH&N et le Fonds équilibré valeurs communautaires PH&N — et les trois fonds RBC qui seront bientôt renommés.
Aucune approbation des porteurs de parts n’a été nécessaire et le Comité d’examen indépendant de RBC a déterminé que les conditions des fusions étaient justes et raisonnables pour les investisseurs. Les fusions sont effectuées en franchise d’impôts, et ne déclencheront donc pas de conséquences fiscales.
En plus de recevoir de nouveaux actifs, les trois fonds d’actions prorogés sous leur nouveau nom — le Fonds d’actions canadiennes Vision RBC, le Fonds d’actions mondiales Vision RBC et le Fonds équilibré Vision RBC — adopteront certaines exclusions liées à l’ISR qui étaient employés par les fonds valeurs communautaires PH&N. Ainsi, les gestionnaires de portefeuille éviteront d’investir dans des compagnies qui sont principalement impliquées dans la production et la distribution de boissons alcoolisées, de produits du tabac, de contenu pornographique, d’activités de jeux d’argent et d’armes militaires.
Ces exclusions s’ajoutent au principal processus de filtrage ISR offert par la firme de recherche Sustainalytics aux fonds valeurs communautaires PH&N et aux fonds Jantzi RBC. Le processus commence par un filtrage des compagnies par Sustainalytics pour déceler celles qui ont les meilleures caractéristiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) au sein de leur secteur. Ensuite, les gestionnaires de portefeuille sélectionnent les compagnies qui possèdent des caractéristiques financières attrayantes, en plus de leur bon score pour les critères ESG. Ce processus restera en place pour les fonds prorogés.
Un autre changement important, qui a fait l’objet d’un vote des porteurs de parts le 22 juin a coïncidé avec les changements de noms le 30 juin, soit la révision de la stratégie du portefeuille du fonds équilibré. Le Fonds équilibré Vision RBC deviendra un fonds de fonds, investissant principalement dans les trois autres fonds Vision RBC. La répartition d’actifs du fonds de fonds sera gérée par le comité de répartition d’actifs de RBC GMA. Jusqu’à présent, le fonds équilibré investissait directement dans des actions, des obligations et d’autres titres.
La rotation du portefeuille qui sera requise pour mettre en place la stratégie du fonds de fonds aura des conséquences fiscales pour les détenteurs du fonds dans des comptes non-enregistrés. M. Hartman dit que la transition pourrait occasionner des distributions imposables en 2017 pour les porteurs de parts, dont il estime qu’elles pourraient atteindre entre 2 et 4 % de la valeur d’actifs nette du fonds.
Dans l’ensemble, les fusions permettront des économies de coûts pour RBC GMA, accompagnées de modestes réductions de coûts pour les investisseurs. Le fonds équilibré Vision RBC est le seul fonds dont les frais de gestion ont été réduits. Les réductions sont de 10 points de base pour chaque série destinée aux particuliers. Les frais de gestion seront donc réduits à 1,75 % pour la série A, 1 % pour la série D vendue par les services de courtage à escompte et à 0,75 % pour les comptes de conseillers sur honoraires.
RBC réduira aussi les frais administratifs, qui couvrent les dépenses, de cinq points de base pour les fonds d’actions et le fonds équilibré Vision RBC. Les frais administratifs passeront à 0,1 % pour les fonds d’actions et le fonds équilibré et à 0,15 % pour le fonds d’actions mondiales.
La gamme de fonds Vision RBC est complétée par le Fonds d’obligations Vision RBC, anciennement nommé Fonds d’obligations Valeurs communautaires PH&N. Depuis le 30 juin, ce produit de 202 millions de dollars (M$) d’actifs gérés sera de nouveau ouvert aux nouveaux investisseurs après un plafonnement qui date du 4 juillet 2016. Le fonds continuera d’être géré par l’équipe des titres à revenu fixe de PH&N établie à Vancouver.
Depuis le 30 juin, le portefeuille du Fonds d’actions mondiales Vision RBC est géré par Habib Subjally, chef des actions mondiales auprès de la filiale londonienne RBC Gestion mondiale d’actifs (R.-U.). M. Subjally était le gestionnaire du Fonds d’actions mondiales Valeurs communautaires PH&N. Parallèlement, Dennis Chan de Phillips, Hager & North Investment Management Ltd., gestionnaire du fonds PH&N fusionné, devient le gestionnaire du Fonds d’actions canadiennes Vision RBC.
Pour ce qui est du respect des règles de l’investissement socialement responsable, les fonds PH&N fusionnés et les fonds RBC prorogés ont été généralement performants. Du côté de RBC, la cote de durabilité Morningstar est supérieure à la moyenne pour le fonds canadien et élevée pour les fonds mondial et équilibré. Pour les deux fonds PH&N ayant une cote de durabilité, le fonds canadien a reçu une cote moyenne et le fonds mondial une cote supérieure à la moyenne.
Pour ce qui est de la performance des placements, presque tous les fonds fusionnés et prorogés ont une cote Morningstar supérieure à la moyenne pour leur rendement historique ajusté selon le risque. L’exception est le fonds équilibré RBC, coté 2 étoiles, qui reposera sur une nouvelle stratégie sous sa nouvelle appellation.
Après la fusion, les quatre fonds Vision RBC gèreront un actif combiné d’environ 750 M$, soit une infime portion des actifs de 212,8 G$ gérés par RBC dans les fonds communs de placement. Mais les dirigeants de RBC pensent qu’il y a une demande croissante pour les stratégies socialement responsables. « De plus en plus d’investisseurs optent pour des solutions de placement respectant les principes d’investissement socialement responsable », a déclaré Doug Coulter, président de RBC GMA dans un communiqué le 27 juin. « Nous croyons que les investisseurs et les conseillers continueront de privilégier ce type de solutions. C’est pourquoi nous entendons élargir notre gamme de fonds Vision RBC. »