Les FNB bêta offrent une grande exposition aux marchés efficients et peuvent être considérés comme des produits essentiels à long terme. Les FNB à bêta stratégique offrent, quant à eux, une exposition aux facteurs du marché. Ils peuvent ainsi ajouter plus de valeur que les bêtas ordinaires à votre portefeuille à condition de bien comprendre ce qu’ils impliquent et comment ils sont construits.
Acheter un produit comme un FNB bêta est intéressant car il permet aux investisseurs de mesurer le rendement du portefeuille en le comparant à un indice de référence. Il est cependant important de savoir que, même s’ils suivent les indices, ces FNB sont bien plus que des véhicules de placement passifs pondérés par la capitalisation boursière et peuvent être plus « actifs » que ce que l’on pourrait imaginer, souligne ainsi un rapport de la firme Raymond James. Il est donc intéressant de savoir comment ils fonctionnent.
Impossible de répliquer tous les indices
Tous les indices ne peuvent pas être répliqués de manière rentable. C’est ainsi le cas des indices boursiers à pondération égale. Ceux-ci récompensent toutes les composantes de l’indice de la même manière, ce qui nuit bien sûr aux entreprises qui réussissent très bien, mais atténue le risque de miser davantage sur des entreprises de grande taille qui ne sont jamais à l’abri de décevoir les investisseurs et alors d’avoir un lourd impact sur l’indice qui les favorise. Ceux-ci ont des caractéristiques d’investissement attrayantes, mais lorsqu’ils sont répliqués par les FNB, leurs coûts de transaction sont plus élevés que ceux de leurs pairs.
Les indices univers obligations sont également difficiles à reproduire. Certaines obligations sont impossibles à recréer du fait de leur illiquidité. Dans ce cas les FNB sont forcés d’appliquer des méthodes différentes d’échantillonnage, mais cela crée un jugement qualitatif et donc devient susceptible d’introduire des erreurs de suivi.
Ainsi la répartition d’indices pondérés en fonction de la capitalisation boursière n’est pas toujours intéressante. Les FNB à bêta stratégique peuvent, quant à eux, permettre aux investisseurs d’orienter leur portefeuille vers différents facteurs au fil du temps. Aujourd’hui il existe des FNB qui offrent une exposition à presque tout, allant de la valeur à la croissance, en passant par les dividendes ou la faible volatilité. Ces produits permettent de cibler les facteurs qui devraient le mieux réussir, puisqu’ils ne fonctionnent pas tous bien en même temps. Il est cependant important de comprendre ce que l’on achète, ainsi que les titres sous-jacents qui composent le FNB pour s’assurer que le produit convient bien aux besoins de l’investisseur.
Prix de ce type de produit
Les FNB bêta sont généralement peu onéreux et sont mesurés en fonction d’erreurs de suivi, c’est-à-dire en mesure de comment le FNB reproduit les performances de l’indice. Les FNB à bêta stratégique requierent une approche plus complexe. Ils s’accompagnent donc d’un coût plus élevé qui est parfois comparable à celui demandé en gestion active.
Le coût plus élevé ne devrait pas freiner les investisseurs. Cela ne sert à rien de payer peu cher si c’est pour investir dans des marchés inefficaces en utilisant des FNB bêta pur, alors que d’autres solutions existent. Parfois un FNB à bêta stratégique est davantage indiqué pour son portefeuille qu’un FNB purement bêta. Il faut noter également qu’un FNB à bêta stratégique est généralement un produit plus sûr car il évite de devoir participer à toutes les fluctuations du marché. Cependant, il est important de ne jamais payer plus que ce qui est requis pour le produit qui répond aux besoins de son client.
Il existe ainsi des citrons. Si la plupart des équipes de gestion active valent leurs honoraires, certains gestionnaires facturent plus que ce que la qualité de leur équipe, leur philosophie d’investissement ou leur approche peut justifier. Il est donc important de se renseigner sur les gestionnaires prenant place derrière les produits.