Un ajustement est apporté à la performance quotidienne de l’indice de référence pour cibler un rendement en dividendes de 3 %.
Pour les investisseurs qui sont aussi conscients des questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) que peu enclins à prendre des risques, le CPG RBC ESG Market-Linked GIC, récemment lancé, peut être attrayant. Toutefois, ce produit à capital garanti n’offre qu’une exposition diluée aux actions.
De plus, le produit a des dates d’échéance fixes et, selon la durée choisie, les investisseurs peuvent ne pas participer pleinement à l’indice auquel le CPG est lié.
Le CPG non remboursable est offert pour une durée de quatre ou six ans et exige un placement minimal de 1 000 $. Le produit est couvert par la Société d’assurance-dépôts du Canada (SADC).
L’indice sous-jacent du CPG – le MSCI World ESG Quality Select Low Volatility 8% Risk Control 3% Decrement Index – a été élaboré conjointement par RBC marchés des capitaux et le géant new-yorkais de l’indexation MSCI.
L’indice exclut les sociétés ayant une mauvaise évaluation ESG, telle que calculée par MSCI, puis exclut les 20 % d’émetteurs de carbone les plus importants parmi les actions restantes, telles que classées selon les scores de MSCI.
Les actions restantes sont ensuite sélectionnées en fonction de leur qualité. Les entreprises qui satisfont aux critères ESG et de qualité sont ensuite pondérées pour obtenir le portefeuille le moins risqué, mais contenant au moins 50 titres, sous réserve de l’exposition sectorielle, géographique et individuelle des actions.
L’indice sous-jacent présente deux autres caractéristiques qui réduisent les rendements potentiels.
L’une d’entre elles consiste à cibler la volatilité afin de maintenir la volatilité annualisée du portefeuille à 8 %, soit un niveau bien inférieur à celui de l’indice MSCI World. Ainsi, le portefeuille pourrait être entièrement investi en liquidités pendant les périodes de volatilité extrême. Inversement, pendant les périodes de faible volatilité, le CPG pourrait avoir une exposition à effet de levier à l’indice personnalisé.
L’ajustement apporté à la performance de l’indice limite par ailleurs la possibilité de rendements liés aux dividendes. Le même montant est déduit même si le portefeuille est entièrement ou partiellement en espèces.
En comparaison, les fonds négociés en Bourse (FNB) indiciels basés sur des indices de rendement total offriront des rendements plus élevés sur la durée, aux investisseurs prêts à tolérer les hauts et les bas du marché mondial. Par exemple, le iShares MSCI Min Vol Global Index ETF affiche un rendement annualisé de 12,1 % depuis sa création en juillet 2012. L’application d’un ajustement visant 3 % ramènerait le rendement à 9,1 %.
Ces chiffres supposent une pleine participation au rendement de l’indice, ce qui n’est pas nécessairement le cas avec le CPG RBC ESG Market-Linked GIC.
Il n’y a pas de limite supérieure au rendement du CPG, mais l’investisseur doit détenir le CPG pendant six ans pour participer pleinement au rendement de l’indice. Le niveau de règlement de l’indice est basé sur la valeur moyenne de clôture de fin de mois pour les 12 mois précédant l’échéance.
Pour la durée de quatre ans, le taux de participation n’est que de 50 %. « Le rendement du CPG RBC ESG Market-Linked GIC correspond à celui de l’indice multiplié par un facteur de participation qui est connu, divulgué et accepté au moment de l’achat », affirme l’équipe des placements à terme et de l’épargne de RBC dans un courriel.
Le CPG Marché nord-américain RBC a également été lancé à la fin juillet, avec le même placement minimum de 1 000 $ et la même garantie de la SADC. Les rendements sont liés à un portefeuille à pondération égale composé de 20 actions canadiennes et américaines bien établies.
RBC a fixé des taux minimum et maximum pour ce CPG non remboursable, qui est offert pour des durées de deux, trois ou cinq ans. Le taux de rendement le plus élevé a été celui de la durée de cinq ans, RBC ayant fixé un taux minimum de 4,25 % et un taux maximum de 14 %.
Ces taux sont calculés par échéance, et non par année, de sorte qu’en termes d’annuités composées, les taux varient entre un minimum de 0,84 % et un maximum de 2,66 %. En comparaison, le meilleur taux garanti de RBC pour un CPG non remboursable de cinq ans était de 1,45 %.
« Les CPG liés à des actions de RBC s’adressent davantage aux clients qui ne recherchent pas un versement annuel d’intérêts et qui sont à l’aise avec un rendement variable, écrit l’équipe des CPG. La comparaison avec un CPG non remboursable qui verse un montant garanti chaque année n’est peut-être pas la plus ressemblante. »