Le mois de novembre a souri aux FNB canadiens. Après plusieurs mois de créations nettes mensuelles entre un et deux milliards de dollars (G$), et un mois de rachats nets soit juin 2022, les FNB canadiens ont renoué avec leurs résultats de début d’année sur le plan des apports de capitaux, selon Banque Nationale Marchés financiers (BNMF).
Ainsi, en novembre, les FNB cotés à une Bourse canadienne ont enregistré 4,2 G$ de créations nettes, un montant qui rivalise avec les créations nettes mensuelles de 3,9 G$ de février, mais aussi avec les 4,8 G$ de mars et les 5 G$ de janvier, d’après une note de BNMF.
Comme en septembre et en octobre, ce sont les FNB de titres à revenu fixe qui ont dominé les créations nettes en novembre 2022, avec des nouveaux flux de 2,3 G$, par rapport à 1,6 G$ pour les FNB d’actions.
Du côté des FNB d’actions, ce sont les fonds d’actions canadiennes qui ont mené la danse avec des créations nettes de 745 M$, tandis que les FNB d’actions américaines et internationales ont respectivement enregistré 414 M$ et 435 M$, selon le rapport de BNMF.
Parmi les FNB qui ont capté le plus de créations nettes, on note les FNB de marché élargi, notamment pour la région du Canada, comme le iShares Core S&P/TSX Capped Composite Index ETF, le iShares S&P/TSX 60 Index ETF, le Horizon S&P/TSX 60 Index ETF et le Vanguard FTSE Canada All Cap Index ETF, et des États-Unis, comme le iShares Core S&P 500 Index ETF CAD- Hedged et le Vanguard S&P 500 Index ETF CAD-hedged. Par ailleurs, les FNB à faible volatilité, notamment le BMO Low Volatility US Equity ETF, ont également commencé à attirer des actifs en novembre, peut-être en raison de leur profil défensif et de leur surperformance depuis le début de l’’année.
Les FNB d’actions du secteur financier, de leur côté, ont subi des rachats nets de 166 M$, mais tous les autres secteurs, notamment l’immobilier et les matériaux, ont enregistré des apports de capitaux, d’après le bilan mensuel de BNMF.
Du côté des FNB de titres à revenu fixe, leurs créations nettes ont été les plus élevées en novembre pour les FNB d’obligations canadiennes de marché large (aggregate bond) et pour les FNB de liquidités qui viennent remplacer l’argent comptant, comme les FNB de comptes à intérêt élevé. Les FNB à ultra court terme ont affiché des rachats nets de 1,1 G$, tandis que les produits de marché large ont gagné 2,1 G$, ce qui reflète la préférence des investisseurs pour les FNB à revenu fixe de plus longue durée, alors que la courbe de rendement s’inverse profondément au Canada et aux États-Unis. Par exemple, l’écart entre les rendements de 2 ans et les rendements de 10 ans des obligations du gouvernement du Canada ont oscillé entre 60 et 100 points de base la semaine dernière.
Les FNB d’espèce ou de liquidités ont affiché des créations nettes de 1,2 G$ en novembre, ce qui porte l’actif sous gestion de cette catégorie à plus de 13 G$, soit plus du double de ce qu’il était à la fin de l’année dernière, d’après les données de Banque Nationale Marchés financiers.
Les FNB d’obligations globales et les FNB d’obligations à long terme (ZTL/F) ont attiré de l’argent frais, car les taux à long terme ont baissé parallèlement au ralentissement de l’inflation et à l’attente croissante d’une réduction des hausses de taux de la Réserve fédérale américaine.
Ce mois-ci, comme en juin, juillet, août et septembre, les FNB de cryptomonnaies ont enregistré des sorties nettes de capitaux. Ces dernières n’ont toutefois rien à voir aux centaines de millions de sorties nettes des mois d’été, puisqu’elles ne sont élevées « qu’à » 29 M$. Toutefois, comme la valeur des cryptoactifs sous-jacents a chuté, l’actif sous gestion des FNB de cryptoactifs est tombé à 1,8 G$ en novembre. Pour rappel, à son apogée en novembre 2021, l’actif sous gestion de cette catégorie avait atteint 7,5 G$, selon BNMF.
« Malgré ce repli (peut-être typique) des prix du bitcoin et de l’Ethereum, les utilisateurs de FNB de cryptomonnaies canadiennes n’ont pas encore vendu leurs titres en masse. Lors de baisses antérieures (p. ex., mai 2021), nous avons vu le rythme des entrées nettes ralentir plutôt que de devenir négatif, mais il ne s’est stabilisé que récemment à un petit filet de rachats nets. Cela suggère que les utilisateurs de FNB de cryptoactifs s’en tiennent à leurs allocations, espérant peut-être que le marché récupère ces pertes à long terme », écrivent l’équipe d’analystes de BNMF, dont Daniel Straus, Tiffany Zhang et Linda Ma.
Au chapitre des lancements de FNB, le mois de novembre a été très actif. On en dénombre ainsi 15, notamment des FNB d’actions thématiques, des FNB d’actions à facteurs, des FNB de titres à revenu fixe et de stratégies d’options.
Depuis le début de l’année, les FNB canadiens ont enregistré des créations nettes de 28 G$, dont 13 G$ dans les FNB de titres à revenu fixe contre 11,8 G$ pour les FNB d’actions. C’est la première année où la catégorie des FNB de titres à revenu fixe dépasse celle des FNB d’actions depuis 2019.
Par ailleurs, pour les 11 premiers mois de 2022, la palme des créations nettes revient à Vanguard, avec ses 5,49 G$. Notons que ce chiffre comprend la nouvelle méthodologie de BNMF où les créations nettes sont ajustées pour exclure l’effet des FNB de FNB. RBC iShares arrive deuxième, avec 4,3 G$ en créations nettes, suivis de Horizons ETF (3,9 G$), BMO Gestion mondiale d’actif (3,49 G$), Banque Nationale Investissements (2,4 G$), Purpose (2,2 G$) et Mackenzie (1,1 G$).