Recruté une première fois par Eckler en 2013, Richard Brown avait été repêché deux ans plus tard par Club Vita Canada, une entreprise d’analyse de données sur la longévité basée à Toronto. Il y a occupé pendant huit ans les fonctions de chef de l’exploitation. Auparavant, il avait travaillé chez Willis Towers Watson comme consultant en investissement.

Spécialisé dans la gestion des risques, notamment dans la modélisation actif-passif et des marchés financiers, ainsi que dans la recherche sur la longévité et dans le transfert des risques liés aux régimes de retraite, Richard Brown est diplômé en mathématiques et en science actuarielle de l’Université de Waterloo. Il est également membre de l’Institut canadien des actuaires et de la Society of Actuaries, et porte le titre de CFA.

« Je suis impatient de construire sur les fondations solides bâties par ceux qui m’ont précédé. En mettant à profit notre personnel talentueux et passionné pour faire évoluer notre entreprise, nous pouvons continuer à prospérer à long terme dans un environnement remarquablement différent de celui dans lequel Sam Eckler a fondé l’entreprise », a-t-il déclaré celui qui continuera à agir également comme consultant.

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Cette évaluation est disponible à tous sur le site de Retraite Québec. On y projette la situation financière du régime jusqu’en 2071 (la période de projection) et on couvre à la fois le Régime de base et le Régime supplémentaire en vigueur depuis le 1^er janvier 2019. Les faits saillants, présentés aux pages 6 et 7 de ce document sont particulièrement évocateurs.

Avant de présenter certains constats spécifiques tirés de l’évaluation, il convient d’abord de souligner que le RRQ présente encore une excellente santé financière.

Taux de cotisations

Soulignons d’abord que l’évaluation utilise les taux de cotisations actuellement connus pour toute la période de projection :

• Régime de base : taux de 10,8 % sur les gains situés entre l’exemption générale de 3 500 $ et le Maximum des gains admissibles (MGA), 66 600 $ en 2023;
• 1^er volet de bonification : Taux fixé à 2,0 % sur les gains situés entre l’exemption générale de 3 500 $ et le Maximum des gains admissibles (MGA) depuis 2023;
• 2^e volet de bonification : Taux qui va atteindre 8,0 % sur les gains situés entre le Maximum des gains admissibles (MGA) et le Maximum supplémentaire des gains admissibles (MSGA) dès 2025;

L’évaluation présente deux constats :

• Régime de base : Le taux de cotisation d’équilibre^[1] du Régime de base est de 10,54 %. Comme ce taux d’équilibre est inférieur au taux actuel de cotisations (10,80 %), aucun ajustement automatique du taux de cotisation n’est nécessaire. On notera que ce taux de cotisation d’équilibre était de 10,61% à l’évaluation actuarielle du 31 décembre 2018.
• Régime supplémentaire : Le taux de cotisation de référence[2] du régime supplémentaire est de 1,85 %. Comme ce taux de référence est inférieur au taux prévu en 2023 (2,0 %), aucun ajustement automatique du taux de cotisation n’est nécessaire. On notera que ce taux de cotisation de référence était de 1,84 % à l’évaluation actuarielle du 31 décembre 2018.

Bref, les taux de cotisations déjà connus n’augmenteront pas à court terme. On notera toutefois qu’en raison de l’augmentation annuelle du MGA et durant la phase de transition où le taux cotisations au deuxième volet supplémentaire augmentera pour atteindre le niveau final en 2025, les cotisations du particulier vont continuer à augmenter.

Réserve

L’évolution de la réserve du RRQ constitue un très bon indicateur de sa solidité financière. Voici quelques constats tirés de l’évaluation actuarielle :

• La réserve totale au 31 décembre 2021 équivaut à 106 milliards de dollars (73 milliards de dollars à la fin 2018);
• Les entrées de fonds (cotisations et revenus de placements) sont suffisantes pour financer les sorties de fonds pour chacune des 50 années de la période de projection (donc jusqu’en 2071). Cela implique que pour ces 50 années, on estime ne pas avoir besoin de puiser dans les réserves;
• La réserve du Régime de base devrait passer de 103 milliards de dollars au 31 décembre 2021 (73 milliards de dollars au 31 décembre 2018) à un montant projeté de 847 milliards de dollars à la fin de 2071;
• La réserve du Régime supplémentaire devrait passer de 3 milliards de dollars au 31 décembre 2021 à un montant projeté de 954 milliards de dollars à la fin de 2071. On estime que la réserve du Régime supplémentaire dépassera celle du Régime de base vers 2055.

Autres constats

• Il est aussi intéressant de constater que l’espérance de vie utilisée en début de projection est légèrement inférieure à celle prévue lors de l’évaluation précédente (2018) en raison de la pandémie de COVID-19, toutefois l’espérance de vie à long terme est comparable à celle estimée dans l’évaluation précédente.
• On remarquera enfin que le MGA, 66 600 $ en 2023, est projeté atteindre 259 600 $ en 2071… quand même!

En conclusion

Le fait que la santé financière du régime soit si solide constitue une excellente nouvelle pour les québécois. Notons enfin que le fait que même si l’évaluation ne couvre que 50 années futures, cela n’implique d’aucune façon que c’est la catastrophe par la suite. Le niveau des réserves projetées en 2071, un total de 1 801 milliards de dollars, devrait être également rassurant. Même exprimé en dollars constants, il s’agit quand même de 637[3] milliards de dollars d’aujourd’hui, soit 6 fois la réserve actuelle!

Martin Dupras, a.s.a., Pl.Fin., M.Fisc, ASC
Fellow de l’IQPF
ConFor financiers inc.

Janvier 2023

[1] Ce taux représente essentiellement le taux de cotisation nécessaire pour garder le Régime de base à flot.

[2] Il s’agit du taux de cotisation qui permet l’accumulation d’une réserve pour le régime supplémentaire.

[3] En utilisant la Norme d’inflation de l’IQPF de 2,1%

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« Dans le contexte de l’ambition collective d’Humania, Émilie aura comme principal mandat d’accompagner l’équipe de direction dans l’établissement et le suivi de la stratégie de l’entreprise, et ce, en toute cohérence avec la culture et les valeurs de celle-ci. Elle assurera aussi une vigie régulière des tendances et des meilleures pratiques en assurances de personnes et des technologies des assurances locales et internationales », indique l’assureur de Saint-Hyacinthe.

Émilie Alary est détentrice du titre professionnel FICA (Fellow de l’Institut canadien des actuaires).

« Partenaire d’affaires importante pour Humania depuis près 10 ans », elle était conseillère principales, régimes de retraite chez Aon depuis 2013. Elle a travaillé auparavant pour Willis Towers Watson pour près de 14 ans, notamment à titre d’actuaire, régimes de retraite.

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Survivre à ses épargnes

Dans sa plus simple expression, ce risque se résume à ceci : survivre à ses épargnes. Sans surprises, c’est souvent à l’aube de la retraite, ou durant celle-ci, que les particuliers seront le plus sensibilisés à ce risque. On notera que la nature des sources de revenus d’un particulier aura une grande incidence sur l’importance qu’il aura à accorder à la gestion de ce risque.

• Celui qui a eu la chance de participer longtemps à un régime de retraite à prestations déterminées (PD) va fréquemment tirer une portion importante de ses revenus de retraite de sources essentiellement garanties (le régime PD et les prestations des régimes gouvernementaux). Un tel particulier n’aura habituellement pas trop à se soucier du risque de survie.
• Au contraire, celui qui va financer une portion importante de ses revenus de retraite à même ses investissements (REER, CELI, Régime de retraite à cotisations déterminées (CD), RVER, etc.) sera habituellement exposé à un plus grand risque de survie.

Outils de gestion de risque

Certains outils sont mis à la disposition des particuliers qui voudront gérer ce risque. Un de ces outils est la rente viagère. Qu’il s’agisse d’une rente viagère classique ou d’une rente viagère différée à un âge avancé, annoncée au budget fédéral de 2019, ce type de produits transfère une partie du risque de survie à un assureur.

Une autre option de gestion du risque de survie est disponible aux particuliers : le report des prestations des régimes gouvernementaux. Cette option, particulièrement le report des prestations du Régime de rentes du Québec, a notamment fait l’objet d’une chronique antérieure. Pour qu’un tel report soit profitable, au moins deux conditions préalables sont nécessaires :

• Une espérance de vie « normale » et ;
• Avoir accès à d’autres sources de revenus durant la période de report.

Si ces deux conditions sont réunies, la mathématique est claire, un tel report va fréquemment s’avérer profitable tout en diminuant le risque de survie.

Objections des particuliers

Certaines objections sont parfois invoquées par les particuliers à qui on recommande un tel report. Parmi celles-ci, on entend parfois (avec un contre argument entre parenthèse) :

• « Mon beau-frère a touché sa rente du RRQ à 60 ans et il en est bien content! » (qui ne serait pas content de recevoir un chèque (ou un dépôt direct)? Ça ne constitue pas un argument financier pour autant)
• « J’ai peur que le régime soit éventuellement coupé » (la pérennité du régime n’est pas en jeu, les évaluations actuarielles récentes du régime le démontrent)
• « Je préfère avoir l’argent dans mes poches que dans celles du gouvernement » (il s’agit bel et bien d’un fonds séparé du fonds consolidé du gouvernement)
• « Et si je mourrais trop tôt, j’aurais laissé de l’argent sur la table » (arrêtons-nous, ci-après, à cette dernière objection)

La crainte de laisser de l’argent sur la table

Il est rigoureusement exact de dire qu’en situation de report, un décès prématuré ferait en sortes que le RRQ aurait moins déboursé pour ce participant. Est-ce à dire qu’on devrait anticiper les prestations pour éviter un tel scénario? La réponse est non.

Permettez-moi une analogie. En se basant sur les indices S&P/TSX et FTSE Universe Bond, un portefeuille équilibré composé de 60 % en actions canadiennes et 40 % obligations en canadiennes a possiblement produit en 2021, avant frais, un rendement légèrement supérieur à 14%. Un portefeuille investi en totalité en actions canadienne a possiblement produit un rendement en 2021, toujours avant frais, légèrement supérieur à 25%. Le retraité de 60 ans qui possède comme seule épargne et principale source de revenus, un portefeuille REER de 100 000 $ croit-il qu’il a « laissé 11 000 $ de rendement sur la table » s’il avait été investi dans une approche équilibrée plutôt que 100 % en bourse canadienne? Non, parce qu’en gestion de risque, il aurait probablement été impensable pour ce retraité d’avoir la totalité de son capital retraite investi en bourse.

La même logique devrait pouvoir s’appliquer. La crainte de potentiellement laisser de l’argent sur la table en raison d’un décès prématuré si on reportait le début de la prestation de retraite du RRQ ne devrait pas pousser le particulier à anticiper le versement de cette prestation.

En conclusion

Il existe certaines raisons pour lesquelles l’anticipation du paiement des prestations du RRQ pourrait être pertinente, les quatre objections évoquées ci-avant n’en font certainement pas partie.

Martin Dupras, a.s.a., Pl.Fin., M.Fisc, ASC
Fellow de l’IQPF
ConFor financiers inc.
Février 2022

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La firme de conseil affirme que son indice de santé des régimes de retraite, qui représente le ratio de solvabilité d’un hypothétique régime de retraite à prestations déterminées, est passé à 114 % à la fin de décembre, comparativement à 107 % à la fin de septembre.

Mercer a expliqué qu’au quatrième trimestre, les positions capitalisées des régimes à prestations définies avaient continué de récupérer les pertes subies au premier trimestre, aidées par le rebond des marchés boursiers et favorisées par des rendements obligataires plus élevés et des changements aux normes de valeur actualisée de l’Institut canadien des actuaires.

Le directeur du groupe de stratégie financière de Mercer, Ben Ukonga, a souligné que les positions financées des régimes à prestations définies avaient subi une baisse dévastatrice au premier trimestre, mais que la plupart d’entre elles étaient maintenant de retour à leur niveau prépandémique, ou s’en étaient rapprochées.

Le ratio de solvabilité médian des régimes de retraite des clients de Mercer était de 96 % au 31 décembre, contre 93 % au 30 septembre. Il a cependant reculé par rapport à son niveau de 98 % du début de l’année.

Un ratio de solvabilité de 100 % ou plus indique qu’un régime est entièrement capitalisé, tandis qu’une valeur inférieure indique qu’il y aurait un manque à gagner s’il devait être liquidé.

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Diplômé de l’Université Concordia en mathématiques actuarielles et finance (2012), Menahem Lousky a débuté sa carrière chez Morneau Shepell. À son départ en 2017, il y  occupait la fonction de conseiller adjoint, gestion d’actifs et des risques.

Il est ensuite passé au service de Willis Towers Watson à titre de conseiller en investissements.

Menahem Lousky est détenteur des titres de ASA (Associate of the Society of Actuaries) et de ACIA (associé, Institut canadien des actuaires).

Spécialiste des régimes de retraite à prestations déterminées, David Gravel a été l’emploi de Aon Hewitt pendant près de douze ans. Il était conseiller principal. La direction d’Eckler précise que David Gravel « servira nos clients des secteurs municipal, universitaire et privé. »

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Toutefois, comme l’observe la firme PBI Conseillers en actuariat dans une récente communication, les sorties de fonds du régime de base commenceront à surpasser les cotisations à partir de 2021. Dans un an, 5 % des revenus de placement devront couvrir une partie des sorties de fonds. En 2068, la proportion passera à 29 %.

Concernant les revenus de placements, la RRQ projette un taux de rendement, net de frais de gestion, de 4 % par année. Rappelons que les placements de la RRQ sont gérés par la Caisse de dépôt et placement du Québec.

Actuellement, l’âge moyen de demande de rente de retraite est de 61,8 ans pour les femmes et de 62,3 ans pour les hommes.

Selon la RRQ, un homme ayant atteint l’âge de 65 ans en 2019 vivra en moyenne 19,7 années supplémentaires. En 2068, il devrait continuer à vivre quatre ans de plus.

Les femmes ayant eu 65 ans en 2019 vivront en moyenne 22,3 ans de plus. En 2068, les femmes de 65 ans auront, en moyenne, 25,6 années devant elles.

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Récemment, il occupait le poste de vice-président Développement des affaires à Desjardins Sécurité financière, compagnie d’assurance vie. Il a également travaillé au sein de la haute direction de Mercer Consultation en ressources humaines, de Willis Towers Watson et de Morneau Sobeco. Il a finalement été à l’emploi de Retraite Québec en tant qu’actuaire.

La majorité de ses postes étaient situés à Toronto, où il réside actuellement. Il exercera donc ses nouvelles fonctions à partir du bureau de Toronto de SSQ Assurance.

« Je suis convaincue que François Joseph saura nous soutenir efficacement dans l’atteinte de nos objectifs ambitieux de croissance à l’échelle nationale et dans le positionnement de SSQ Assurance comme chef de file et partenaire d’affaires incontournable dans l’ensemble des marchés où nous compétitionnons. Il sera également appelé à appuyer les vice-présidents responsables des ventes de chacune des lignes d’affaires en leur fournissant les outils nécessaires pour optimiser l’expérience partenaire et la croissance partout au Canada. Sa grande connaissance et sa compréhension de l’industrie canadienne de l’assurance seront de précieux atouts dans l’exercice de ses nouvelles fonctions chez SSQ Assurance », a déclaré Geneviève Fortier, première vice-présidente – Ventes et Distribution de SSQ Assurance.

François Joseph Poirier détient un baccalauréat en actuariat de l’Université Laval ainsi que le titre de Fellow de l’Institut canadien des actuaires.

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Dans le cadre d’une conférence prononcée lors du congrès 2015 de l’Institut canadien des actuaires, Frédérick Guillot affirmait vouloir contribuer à la diffusion de l’analytique chez Co-operators, à travers ses services actuariels, de réclamations, de marketing et de distribution.

Détenteur d’un baccalauréat en actuariat de l’Université Laval (2003), Frédérick Guillot a également complété en 2005 une maîtrise en mathématiques avec concentration en actuariat auprès de la même université.

Très actif dans son milieu professionnel, Frédérick Guillot est chargé de cours à l’École d’actuariat de la Faculté des sciences et de génie l’Université Laval depuis près de dix ans.

En 2014, il mettait sur pied l’événement annuel Actulab, une compétition annuelle de résolution de problèmes destinée aux étudiants en actuariat. En avril dernier, iA Groupe financier leur proposait de faire le design d’une « solution de retraite innovatrice répondant aux besoins des nouveaux retraités. » Pour sa part, Co-operators leur suggérait de « bâtir un algorithme innovant permettant de déterminer la  probabilité qu’une compagnie soit une coopérative. »

Frédérick Guillot a déjà siégé sur le comité de modélisation prédictive de l’Institut canadien des actuaires.

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Formé à l’Université Laval, Daniel Pellerin a passé vingt-et-un ans chez Standard Life (1987-2008) et quatre autres chez le réassureur SCOR Global Vie.

Dans le cadre de son dernier rapport annuel, le président et chef de la direction Todd Lawrence signale que l’assureur a encaissé une perte nette de 44,5 M$ en 2018. En revanche, les nouvelles affaires d’assurance vie ont alors progressé de 16 %. Le président et chef de la direction signale vouloir « une croissance rentable ».

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