Début juin, la Cour d’appel du cinquième district des États-Unis a annulé les nouvelles règles proposées par la SEC qui visaient à améliorer la surveillance réglementaire et la transparence du marché dans le secteur des fonds privés.

« La cour a estimé que les règles de la SEC, qui auraient obligé les fonds spéculatifs et les sociétés de capital-investissement à fournir des détails sur les frais et les dépenses aux investisseurs, dépassaient l’autorité de la SEC », souligne l’agence de notation dans un nouveau rapport.

Moody’s a noté que, bien que les régulateurs restent préoccupés par l’évolution des risques liés au crédit privé, il n’y a guère de perspectives de renforcement de la surveillance réglementaire du secteur des fonds privés à court terme.

« Cela signifie que les participants au crédit privé continueront à surveiller eux-mêmes les risques à un moment où le marché se développe rapidement dans de nouvelles directions », avertit Moody’s.

Les prêteurs privés s’aventurent de plus en plus dans les types de transactions qui relevaient jusqu’à présent du marché des prêts syndiqués, tels que le financement de rachats d’entreprises par des fonds de capital-investissement.

« Le crédit privé entre dans une nouvelle ère de croissance, bien au-delà de son activité traditionnelle de prêt direct aux entreprises du marché intermédiaire », indique le rapport.

Les gestionnaires d’actifs alternatifs s’aventurent dans de nouveaux secteurs d’activité, tels que le financement basé sur les actifs, afin de répondre à la forte demande des investisseurs pour des opportunités à revenu fixe, explique Moody’s.

Le rapport prévoit que les prêts privés traditionnels passeront d’un marché de 1,7 billion de dollars aujourd’hui à 2,7 billions de dollars d’ici 2027, et que les gestionnaires d’actifs alternatifs joueront un rôle de plus en plus important sur le marché du financement basé sur les actifs, qui représente 40 billions de dollars.

« Cette croissance rapide et plus diversifiée se produit à un moment où les appels à la réglementation pour éclairer les domaines du crédit privé se sont multipliés de la part d’une série d’organisations internationales et de régulateurs, y compris le Fonds monétaire international, la Banque d’Angleterre et la Réserve fédérale », dit le rapport. Le rapport note également que, si le crédit privé ne constitue pas encore une menace systémique, « la profondeur et l’étendue des liens entre les risques sont encore des inconnues ».

Outre les préoccupations des régulateurs, le rapport souligne que la croissance du secteur augmentera la concentration des prêts non bancaires chez les plus grands gestionnaires d’actifs, et que « l’opacité peut également rendre difficile pour les investisseurs de savoir quels types de risques peuvent être présents dans les portefeuilles de crédit privé ».

« Bien que les performances aient été relativement saines jusqu’à présent, les tensions accrues pourraient avoir des effets d’entraînement, si elles sont inégales, et la détérioration de la qualité des actifs et des valorisations pourrait se répercuter sur d’autres parties des marchés financiers. »

Dans le même temps, le rapport indique que « la capacité du crédit privé à répondre aux demandes croissantes d’expansion du capital sur les principaux marchés place la barre très haut pour ceux qui tentent de le contenir ».

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