forum annuel des investisseurs en cr\u00e9dit priv\u00e9<\/a>, r\u00e9unissant des dirigeants du secteur \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale afin d\u2019examiner les dynamiques du march\u00e9 et les prochaines orientations du secteur.<\/p>\nL\u2019AIMA est la plus grande association de gestionnaires d\u2019investissements alternatifs au monde. Elle compte plus de soci\u00e9t\u00e9s g\u00e9rant plus d\u2019actifs que tout autre organisme du secteur et, gr\u00e2ce \u00e0 ses 10 bureaux r\u00e9partis dans le monde entier, elle sert plus de 2 000 membres dans 60 pays diff\u00e9rents.<\/p>\n
Le forum a mis en lumi\u00e8re plusieurs th\u00e8mes cl\u00e9s qui fa\u00e7onnent le march\u00e9 du cr\u00e9dit priv\u00e9 :<\/p>\n
L\u2019expansion du cr\u00e9dit priv\u00e9 se poursuit, car les investisseurs institutionnels recherchent des sources de revenus solides.<\/strong><\/p>\nAvec des actifs sous gestion d\u00e9passant les 3 G$, le cr\u00e9dit priv\u00e9 s\u2019est fermement affirm\u00e9 comme une allocation de base pour les investisseurs institutionnels. Les capitaux se d\u00e9tournent des titres \u00e0 revenu fixe traditionnels en raison des rendements ajust\u00e9s aux risques attrayants, de la volatilit\u00e9 plus faible et des avantages en mati\u00e8re de diversification. Les domaines de croissance au-del\u00e0 du pr\u00eat direct comprennent le financement adoss\u00e9 \u00e0 des actifs, l\u2019immobilier et la dette d\u2019infrastructure, l\u2019Europe \u00e9tant en pleine maturit\u00e9 et l\u2019Asie-Pacifique \u00e9mergeant comme une r\u00e9gion cl\u00e9 pour l\u2019expansion.<\/p>\n
L\u2019int\u00e9gration du cr\u00e9dit public et priv\u00e9 red\u00e9finit les strat\u00e9gies de portefeuille.<\/strong><\/p>\nLa confusion entre le cr\u00e9dit public et le cr\u00e9dit priv\u00e9 a conduit les investisseurs \u00e0 opter pour des fonds permanents, des fonds \u00e0 intervalles et des comptes g\u00e9r\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment afin de maintenir des allocations flexibles, mais disciplin\u00e9es. Les primes de liquidit\u00e9 restent cruciales, ce qui n\u00e9cessite un \u00e9quilibre entre l\u2019am\u00e9lioration du rendement et une gestion prudente du risque. La transparence et la discipline en mati\u00e8re d\u2019\u00e9valuation, y compris l\u2019\u00e9tablissement de rapports fr\u00e9quents, deviennent la norme.<\/p>\n
Les interm\u00e9diaires de cr\u00e9dit et le financement par la valeur de l\u2019actif net favorisent l\u2019optimisation du portefeuille.<\/strong><\/p>\nLes \u00e9tablissements secondaires de cr\u00e9dit ont atteint des volumes de transaction record, offrant aux investisseurs priv\u00e9s des solutions efficaces de r\u00e9\u00e9quilibrage et de liquidit\u00e9. Le financement par la valeur de l\u2019actif net, qui \u00e9tait autrefois une strat\u00e9gie de niche, est aujourd\u2019hui essentiel pour les fonds d\u2019investissement afin de restructurer les actifs, d\u2019allonger les horizons d\u2019investissement et d\u2019optimiser le placement du capital, ce qui renforce son r\u00f4le en tant qu\u2019outil de base du portefeuille.<\/p>\n
Les financements garantis par des actifs, la dette immobili\u00e8re et la dette d\u2019infrastructure offrent diversification et stabilit\u00e9.<\/strong><\/p>\nLe financement bas\u00e9 sur les actifs (Asset-Based Finance<\/em>\u00a0: ABF) continue de se d\u00e9velopper, avec des occasions de pr\u00eat dans le transport, la location de mat\u00e9riel, les avances de fonds aux commer\u00e7ants et le financement structur\u00e9 de la consommation. La dette immobili\u00e8re et la dette d\u2019infrastructure gagnent \u00e9galement du terrain, les investisseurs recherchant des actifs \u00e0 long terme couverts contre l\u2019inflation et une exposition \u00e0 d\u2019autres sources de flux de tr\u00e9sorerie stables et pr\u00e9visibles.<\/p>\nLe cr\u00e9dit priv\u00e9 europ\u00e9en arrive \u00e0 maturit\u00e9, celui de l\u2019Asie-Pacifique devrait suivre.<\/strong><\/p>\nL\u2019Europe repr\u00e9sente aujourd\u2019hui environ 30 % des actifs mondiaux du cr\u00e9dit priv\u00e9, gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019\u00e9volution de la r\u00e9glementation et aux flux de capitaux institutionnels. Si les \u00c9tats-Unis continuent d\u2019\u00eatre le march\u00e9 dominant, les investisseurs augmentent leurs allocations au cr\u00e9dit structur\u00e9 et au financement d\u2019infrastructures en Europe, tandis que l\u2019Asie-Pacifique est en voie de devenir la prochaine grande r\u00e9gion de croissance.<\/p>\n
Le stress du portefeuille reste g\u00e9rable, avec un effet de levier \u00e0 des niveaux historiquement bas.<\/strong><\/p>\nAlors que l\u2019augmentation des d\u00e9fauts de paiement et des exercices de gestion du passif (LME) indique un stress croissant de la part des emprunteurs, les LME restent largement confin\u00e9s au march\u00e9 des pr\u00eats syndiqu\u00e9s (Broadly Syndicated Loan<\/em>\u00a0: BSL). Des taux de quotit\u00e9 du pr\u00eat relativement bas, une croissance r\u00e9guli\u00e8re du b\u00e9n\u00e9fice avant int\u00e9r\u00eats, imp\u00f4ts, d\u00e9pr\u00e9ciation et amortissement (BAIIDA) et une gestion proactive des risques contribuent \u00e0 la viabilit\u00e9 du march\u00e9. Les ajustements \u00e0 la baisse des portefeuilles ont \u00e9t\u00e9 compens\u00e9s par des tendances \u00e9conomiques positives, ce qui permet au cr\u00e9dit priv\u00e9 d\u2019\u00eatre bien positionn\u00e9 afin de poursuivre sa croissance.<\/p>\nLa consolidation du march\u00e9 s\u2019intensifie, cr\u00e9ant des occasions pour les gestionnaires \u00e9mergents tout en suscitant des inqui\u00e9tudes chez les investisseurs priv\u00e9s.<\/strong><\/p>\nAlors que 20\u00a0% des principaux dirigeants sont responsables d\u2019environ 80\u00a0% du placement des capitaux, la consolidation croissante est en train de red\u00e9finir l\u2019industrie. Les investisseurs ne consid\u00e8rent pas n\u00e9cessairement la consolidation comme une tendance positive, citant les d\u00e9fis d\u2019int\u00e9gration, les changements culturels et l\u2019\u00e9volution des structures d\u2019incitation. Les gestionnaires de niche \u00e9mergents trouvent des occasions de rivaliser en se concentrant sur des strat\u00e9gies de cr\u00e9dit priv\u00e9 sp\u00e9cialis\u00e9es et des secteurs de pr\u00eat non essentiels, offrant ainsi des options diff\u00e9renci\u00e9es au-del\u00e0 des grandes entreprises.<\/p>\n
Les investisseurs institutionnels exigent davantage d\u2019alignement, de transparence et d\u2019analyse comparative.<\/strong><\/p>\nFace \u00e0 l\u2019intensification de la concurrence pour attirer les capitaux, les investisseurs priv\u00e9s r\u00e9clament un meilleur alignement des commissions, des possibilit\u00e9s de co-investissement et des commissions bas\u00e9es sur la performance. L\u2019analyse comparative personnalis\u00e9e et la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019identifier la v\u00e9ritable g\u00e9n\u00e9ration d\u2019alpha deviennent des \u00e9l\u00e9ments cl\u00e9s de l\u2019\u00e9valuation des gestionnaires, ce qui renforce l\u2019importance d\u2019une cr\u00e9ation de valeur d\u00e9montr\u00e9e.<\/p>\n
Les allocations \u00e0 long terme au cr\u00e9dit priv\u00e9 augmentent, mais la s\u00e9lectivit\u00e9 reste essentielle.<\/strong><\/p>\nLes investisseurs passent d\u2019une allocation de cr\u00e9dit priv\u00e9 opportuniste \u00e0 une allocation de cr\u00e9dit priv\u00e9 permanent, conscients de la stabilit\u00e9 de ce dernier \u00e0 travers les cycles. Cependant, la compression des \u00e9carts et la concurrence n\u00e9cessitent une s\u00e9lection disciplin\u00e9e des gestionnaires et une diversification des strat\u00e9gies. Les strat\u00e9gies \u00ab\u00a0d\u2019am\u00e9nagement et d\u2019expansion\u00a0\u00bb, les comptes g\u00e9r\u00e9s s\u00e9par\u00e9ment et la flexibilit\u00e9 juridictionnelle sont aujourd\u2019hui des \u00e9l\u00e9ments essentiels de la construction d\u2019un portefeuille.<\/p>\n
\u00a0L\u2019innovation et la sp\u00e9cialisation d\u00e9finiront la prochaine phase du cr\u00e9dit priv\u00e9.<\/strong><\/p>\nAlors que le cr\u00e9dit priv\u00e9 \u00e9volue, l\u2019innovation dans les structures de financement, la gestion des risques et la cr\u00e9ation d\u2019actifs d\u00e9finira la prochaine phase de croissance. Les gestionnaires qui tirent parti d\u2019une expertise sp\u00e9cialis\u00e9e, d\u2019un approvisionnement diff\u00e9renci\u00e9 et de strat\u00e9gies adaptatives seront les mieux plac\u00e9s pour capter les capitaux institutionnels \u00e0 long terme. Les investisseurs affinent leur approche afin d\u2019\u00e9quilibrer le risque, la liquidit\u00e9 et les occasions.<\/p>\n
L\u2019int\u00e9r\u00eat des assureurs envers le cr\u00e9dit priv\u00e9 va s\u2019\u00e9tendre aux offres soutenues par des actifs, mais il sera conditionn\u00e9 par les nouvelles r\u00e9glementations.<\/strong><\/p>\nLes assureurs devraient augmenter leur participation au cr\u00e9dit priv\u00e9, en particulier dans les produits financ\u00e9s par des actifs de qualit\u00e9. Les r\u00e9glementations en mati\u00e8re d\u2019investissement r\u00e9cemment finalis\u00e9es et \u00e0 venir par les r\u00e9gulateurs d\u2019assurance des \u00c9tats pourraient avoir un impact significatif sur les pr\u00e9f\u00e9rences des assureurs pour certains titres financ\u00e9s par des actifs, en fonction de la forme finale des nouveaux mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation et des charges de capital.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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