Il agissait r\u00e9cemment \u00e0 titre de mod\u00e9rateur dans un d\u00e9bat organis\u00e9 par l’Association CFA Qu\u00e9bec qui posait la question : \u00abDoit-on favoriser l’immobilier ou l’infrastructure pour les ann\u00e9es \u00e0 venir ?\u00bb<\/p>\n
La r\u00e9ponse \u00e9tait pr\u00e9visible : \u00abLes deux\u00bb, pour peu qu’on respecte une bonne diversification sectorielle et g\u00e9ographique.<\/p>\n
Actifs chers<\/em><\/p>\n La premi\u00e8re erreur que font les investisseurs dans le secteur des infrastructures est de payer trop cher, selon Pierre Anctil, pr\u00e9sident et chef de la direction de Fiera Axium Infrastructure, dont l’actif sous gestion s’\u00e9tablit \u00e0 800 M$.<\/p>\n Mathieu Goulet le confirme : \u00ab\u00c0 la faveur de rendements totaux excellents en infrastructure ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le march\u00e9 a exerc\u00e9 une pression sur les prix des actifs qui ne sont plus aussi avantageux, et la prudence est de mise\u00bb.<\/p>\n Selon les deux experts, cela s’est manifest\u00e9 par des \u00e9carts importants entre la plus haute et la plus basse soumission des candidats \u00e0 l’acquisition d’actif privatis\u00e9. Mathieu Goulet mentionne par exemple une diff\u00e9rence de 1 G$ dans les offres pour un a\u00e9roport au Portugal.<\/p>\n Pierre Anctil observe une tendance positive pour l’infrastructure canadienne de taille moyenne \u00e0 court terme, ainsi qu’un mouvement favorable sur les march\u00e9s des partenariats publics-priv\u00e9s am\u00e9ricains.<\/p>\n Viser un horizon \u00e0 long terme<\/em><\/p>\n Pierre Lalonde, vice-pr\u00e9sident principal chez Ivanho\u00e9 Cambridge<\/em>, le bras immobilier de la Caisse de d\u00e9p\u00f4t et placement du Qu\u00e9bec, soutient que ce secteur \u00e9volue suivant des cycles plus ou moins r\u00e9guliers.<\/p>\n Il faut viser un horizon \u00e0 long terme et am\u00e9liorer les revenus d’exploitation, dit-il.<\/p>\n Les immeubles de bureaux demandent actuellement une surveillance active, en raison des fluctuations dans l’offre et la demande.<\/p>\n Le march\u00e9 r\u00e9sidentiel est \u00e0 son avis plus stable, gr\u00e2ce au nombre plus \u00e9lev\u00e9 de locataires.<\/p>\n Rencontr\u00e9 durant le m\u00eame \u00e9v\u00e9nement, Fr\u00e9d\u00e9ric Angers, responsable du placement alternatif au R\u00e9gime de rentes du Mouvement Desjardins, ajoute que le ph\u00e9nom\u00e8ne de bulle touche plut\u00f4t les march\u00e9s des unifamiliales et des copropri\u00e9t\u00e9s.<\/p>\n Selon Pierre Lalonde, la vocation des centres commerciaux \u00e9volue, et fait plus de place \u00e0 l’alimentation, \u00e0 la restauration et au divertissement. Il les trouve particuli\u00e8rement r\u00e9silients (leurs revenus ont peu souffert de la crise de 2008-2009), et ce, malgr\u00e9 le d\u00e9veloppement du commerce en ligne.<\/p>\n Celui-ci cr\u00e9e des besoins dans les secteurs logistique ou industriel l\u00e9ger, d’apr\u00e8s Pierre Lalonde : \u00abIl n’y a pas assez d’offres d’immeubles appropri\u00e9s dans certains pays\u00bb.<\/p>\n Ivanho\u00e9 Cambridge, qui g\u00e8re un actif de 42,2 G$, investit beaucoup aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 la reprise \u00e9conomique est plus forte.<\/p>\n En Europe, la soci\u00e9t\u00e9 d\u00e9tient des propri\u00e9t\u00e9s recherch\u00e9es, pendant que la r\u00e9cession a fait appara\u00eetre des \u00abachats plus opportunistes\u00bb.<\/p>\n Miser sur les projets stables<\/em><\/p>\n Fr\u00e9d\u00e9ric Angers, qui investit dans les deux cat\u00e9gories d’actif, retient des le\u00e7ons de 2008-2009 qu’il faut privil\u00e9gier les projets d’infrastructure les plus r\u00e9silients et les moins soumis aux impacts des conditions \u00e9conomiques, quitte \u00e0 accepter un potentiel de profit moins \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n Il reprend \u00e0 son compte l’avertissement de Pierre Anctil quant \u00e0 l’importance de la stabilit\u00e9 du revenu. Il ne faut pas consid\u00e9rer de la m\u00eame mani\u00e8re deux centrales \u00e9lectriques jumelles si l’une vend son \u00e9nergie \u00e0 un prix fix\u00e9 pour 20 ans et que l’autre \u00e9coule sa production selon le prix du march\u00e9 au comptant, ou march\u00e9 spot.<\/p>\n \u00c0 cause des effets du r\u00e9gime fiscal am\u00e9ricain, Mathieu Goulet est plus attir\u00e9 vers l’infrastructure en Europe, o\u00f9 les conditions \u00e9conomiques ont cr\u00e9\u00e9 des occasions d’affaires.<\/p>\n En immobilier, Fr\u00e9d\u00e9ric Angers consid\u00e8re que le \u00abrendement courant doit compter pour les deux tiers du revenu\u00bb, et Mathieu Goulet favorise le march\u00e9 canadien comme rempart \u00e0 l’inflation et pour r\u00e9duire le risque de devise.<\/p>\n Options pour les clients<\/em><\/p>\n Une position prise par un gestionnaire de caisse de retraite se chiffre souvent en dizaines de millions de dollars. C’est davantage quand il s’agit d’investir directement dans un projet d’infrastructure.<\/p>\n Pour les particuliers, les actions de soci\u00e9t\u00e9s li\u00e9es aux pipelines, \u00e0 la distribution de gaz ou \u00e0 la production d’\u00e9nergie renouvelable font partie des options qui permettent de prendre une participation en infrastructure.<\/p>\n Parmi les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es \u00e0 la Bourse de Toronto, Fr\u00e9d\u00e9ric Angers mentionne par exemple Enbridge, Alterra, Valener (Gaz Metro et parcs \u00e9oliens) et Innergex.<\/p>\n Quelques fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) sont sp\u00e9cialis\u00e9s dans ce domaine \u00e0 l’international.<\/p>\n \u00c0 la Bourse de New York (NYSE), la r\u00e9f\u00e9rence souvent cit\u00e9e par les experts est le iShares global infrastructure ETF (IGF). Son pendant canadien est le CIF.<\/p>\n \u00c0 la Bourse de Toronto (TSX), le FNB BMO infrastructures mondiales (ZGI) cherche \u00e0 refl\u00e9ter l’indice Brookfield Global Infrastructure (Am\u00e9rique du Nord).<\/p>\n Au Canada, les conseillers en placement peuvent aussi offrir un fonds mondial d’infrastructure g\u00e9r\u00e9 par le g\u00e9ant australien Macquarie et le Brookfield Infrastructure Partners (BIP.UN).<\/p>\n Dans le secteur immobilier, selon Mathieu Goulet, les fiducies de placement immobilier (FPI) offrent la strat\u00e9gie la plus simple, m\u00eame si en 2008, elles ont r\u00e9agi \u00e0 la baisse plus rapidement que leur march\u00e9 sous-jacent.<\/p>\n L’\u00e9ventail des FPI est \u00e0 son avis suffisamment \u00e9tendu pour permettre de bien diversifier un portefeuille dans l’immobilier.<\/p>\n Certaines soci\u00e9t\u00e9s de fonds communs de placement (FCP) proposent des portefeuilles sp\u00e9cialis\u00e9s dans les infrastructures et l’immobilier, et plusieurs compagnies d’assurance vie en offrent sous forme de fonds distincts.<\/p>\n Au moins une famille de FCP, Investissements Renaissance, propose pour ces deux cat\u00e9gories des options qui comportent une exposition aux titres de soci\u00e9t\u00e9s \u00e9tablies dans plusieurs pays.<\/p>\n Les gestionnaires d’un des fonds d’infrastructure, situ\u00e9s en Australie, soulignent sa \u00abcorr\u00e9lation plus faible par rapport aux cat\u00e9gories d’actif traditionnelles\u00bb et la protection qu’il offre contre l’inflation.<\/p>\n Ceux du fonds immobilier, \u00e0 New York, affirment que leur approche \u00abcompl\u00e8te avantageusement un portefeuille de titres canadiens et de titres d’infrastructures mondiaux\u00bb.<\/p>\n Les gestionnaires institutionnels consult\u00e9s regrettent cependant qu’en raison de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s boursiers, ces outils de placement ne puissent pas donner autant de stabilit\u00e9 \u00e0 un portefeuille individuel que les prises de participation directes effectu\u00e9es par les grandes caisses.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" les investisseurs institutionnels accordent une importance croissante aux actifs r\u00e9els, aussi appel\u00e9s \u00abtangibles\u00bb, qu’il s’agisse d’infrastructures dans les domaines de l’\u00e9nergie, des transports et des services publics, ou encore d’immeubles commerciaux, administratifs, industriels et multir\u00e9sidentiels.Mathieu Goulet, conseiller en placement au R\u00e9gime de retraite de l’Universit\u00e9 du Qu\u00e9bec, constate depuis quatre ou cinq ans une forte augmentation de la demande d’investissements en infrastructure, tandis que le secteur de l’immobilier est plus mature.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[520,522],"tags":[],"yst_prominent_words":[],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30314"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=30314"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/30314\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=30314"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=30314"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=30314"},{"taxonomy":"yst_prominent_words","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/yst_prominent_words?post=30314"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}