\u00abLes gens r\u00e9p\u00e8tent qu\u2019\u201cun march\u00e9 haussier ne meurt pas de ses vieux jours\u201d. Oui, je le sais, mais, vous savez quoi, ils meurent tous un jour. Les cycles meurent. Et voulez-vous savoir comment? La Fed lui tirera une balle dans la t\u00eate. \u00bb, a d\u00e9clar\u00e9 le strat\u00e8ge devant les participants d\u2019Inside ETFs Canada, une conf\u00e9rence sur les Fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB), qui pour la premi\u00e8re fois avait lieu au Canada.<\/p>\n
M. Rosenberg pr\u00e9dit que c\u2019est la banque centrale qui provoquera le retournement du cycle \u00e9conomique. \u00abParce que la Fed assouplit trop ses politiques, puis les resserre trop, ainsi de suite, pr\u00e9cise-t-il. M\u00eame si cela attire l\u2019attention des m\u00e9dias aujourd\u2019hui, ce ne sont pas les politiques commerciales qui pr\u00e9dominent. La plus importante chose \u00e0 regarder est la politique mon\u00e9taire de la Fed.\u00bb<\/p>\n
Un discours pessimiste<\/strong><\/p>\n L\u2019id\u00e9e qu\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat repr\u00e9sente un vent de face pour les march\u00e9s boursiers et l’\u00e9conomie reste une opinion consensuelle parmi les experts. M. Rosenberg, pour sa part, se d\u00e9marque par sa perception de l\u2019imminence du danger.<\/p>\n L\u2019id\u00e9e en vogue est que le stimulus fiscal, la robustesse du march\u00e9 de l\u2019emploi et le fait que la politique mon\u00e9taire demeure accommodante (m\u00eame si la Fed resserre la vis) repousseront la prochaine r\u00e9cession \u00e0 2020 ou 2021. M. Rosenberg pense que l\u2019\u00e9ch\u00e9ance est beaucoup plus rapproch\u00e9e, soit d\u2019ici 12 mois. \u00c0 la Bourse, le plus r\u00e9cent sommet du S&P 500 \u00e0 New York, atteint en janvier, serait le dernier du cycle, selon M.Rosenberg. \u00abIl faut voir ce que l\u2019histoire nous enseigne\u00bb, met-il en garde.<\/p>\n Pour d\u00e9montrer son propos, le conf\u00e9rencier pointe vers la comparaison entre le dividende du S&P 500 et la distribution des obligations. \u00abIl y a un an, je vous aurais dit qu\u2019il n\u2019y avait pas de solution de rechange (aux actions), affirme-t-il. Le taux d\u2019int\u00e9r\u00eat des obligations de deux ans du gouvernement am\u00e9ricain \u00e9tait \u00e0 1,3% et le rendement du dividende du S&P 500 \u00e9tait \u00e0 1,9%. Aujourd\u2019hui, le rendement du dividende est le m\u00eame pour le S&P 500, mais la distribution du deux ans a doubl\u00e9 \u00e0 2,6%. On n\u2019a pas vu cela depuis une d\u00e9cennie!\u00bb<\/p>\n Peu importe si la croissance des b\u00e9n\u00e9fices par actions est vigoureuse. Ce sont les multiples qui d\u00e9termineront la suite des choses, poursuit l’\u00e9conomiste. Il note que la variation des multiples a un plus grand impact que l\u2019accroissement des b\u00e9n\u00e9fices. Au prix actuel, il croit que le potentiel de rendement sur dix ans avoisinera \u00abz\u00e9ro\u00bb.<\/p>\n En regardant les pr\u00e9c\u00e9dents cycles, M. Rosenberg en arrive \u00e0 la conclusion que la Fed a jou\u00e9 un r\u00f4le crucial dans l\u2019appr\u00e9ciation des actions am\u00e9ricaines. En comparant le lien pr\u00e9c\u00e9dent entre la croissance \u00e9conomique et les multiples, il juge que le S&P 500 aurait d\u00fb toucher un sommet \u00e0 1800 points. Mercredi, il fermait \u00e0 2767 points. \u00ab\u00c7a veut dire que la Fed a donn\u00e9 un gain de pr\u00e8s de 1000 points \u00e0 l\u2019indice. \u00c7a soul\u00e8ve des inqui\u00e9tudes quand le vent tournera. \u00bb<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Oubliez la rh\u00e9torique protectionniste de Donald Trump. Le fossoyeur du march\u00e9 boursier sera la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) et elle pourrait provoquer une r\u00e9cession d\u2019ici les douze prochains mois, pr\u00e9vient David Rosenberg, \u00e9conomiste en chef de Gluskin Sheff + Associates, dans un discours prononc\u00e9 \u00e0 Montr\u00e9al, jeudi.<\/p>\n","protected":false},"author":73595,"featured_media":46149,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[522,520],"tags":[13404,8087,4604,784],"yst_prominent_words":[4598,16869,16868,16867,16866,16865,9851,8674,6525,6082,107,4597,3316,1097,1016,763,734,720,638,181],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49131"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/73595"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49131"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49131\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":49132,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49131\/revisions\/49132"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/46149"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49131"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49131"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49131"},{"taxonomy":"yst_prominent_words","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/yst_prominent_words?post=49131"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}