Le Groupe de gestion des actions mondiales Templeton poss\u00e8de une longue tradition de gestion ascendante des placements. Pourtant, James\u00a0Harper, gestionnaire de portefeuille, doit conserver une vision d\u2019ensemble des facteurs macro\u00e9conomiques et g\u00e9opolitiques qui ont une incidence sur ses fonds. C\u2019est toute une responsabilit\u00e9, d\u2019autant plus que cette ann\u00e9e les march\u00e9s se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9s particuli\u00e8rement volatils. Parmi ces facteurs, il surveille de tr\u00e8s pr\u00e8s \u00e0 l\u2019heure actuelle la possibilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et des pressions inflationnistes.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Je pense que nous traversons une p\u00e9riode de transition tr\u00e8s int\u00e9ressante\u2026 l\u2019incertitude r\u00e8gne, explique-t-il. On se demande si la croissance est toujours synchronis\u00e9e ou si nous sommes plut\u00f4t du d\u00e9but de la fin de ce cycle \u00e9conomique. \u00c0 mon avis, l\u2019inflation fera un retour.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Selon M.\u00a0Harper, la combinaison d\u2019un faible taux de ch\u00f4mage, de r\u00e9ductions des imp\u00f4ts et d\u2019une rentabilit\u00e9 record chez les entreprises am\u00e9ricaines a cr\u00e9\u00e9 les conditions id\u00e9ales pour l\u2019inflation, qui devrait \u00e0 son tour entra\u00eener une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine.<\/p>\n
Or, rien ne garantit que celle-ci continuera sur cette voie, surtout avec la menace d\u2019une guerre commerciale mondiale imminente. \u00ab\u00a0C\u2019est ma seule inqui\u00e9tude en ce qui a trait \u00e0 notre position, avoue M.\u00a0Harper. Notre portefeuille est positionn\u00e9 pour une croissance stable et une l\u00e9g\u00e8re hausse de l\u2019inflation et des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, mais si la guerre commerciale ralentit la croissance et fait gonfler l\u2019inflation, notre exposition aux secteurs de la finance et des mat\u00e9riaux pourrait nous \u00eatre tr\u00e8s utile.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Il est de plus en plus difficile de pr\u00e9dire les d\u00e9cisions de la Maison-Blanche, l\u2019approche commerciale protectionniste de Donald\u00a0Trump rompant manifestement avec celle de ses pr\u00e9d\u00e9cesseurs.<\/p>\n
\u00ab\u00a0On ne peut qu\u2019esp\u00e9rer que les esprits se calment et qu\u2019il s\u2019agisse seulement d\u2019une position initiale pour arriver \u00e0 ses fins, ajoute M.\u00a0Harper. J\u2019ignore ce que fera M.\u00a0Trump, mais je pense que son style de n\u00e9gociation est tr\u00e8s agressif d\u2019entr\u00e9e de jeu\u00a0: il tire sur tout ce qui bouge avant de peut-\u00eatre prendre un peu de recul et de n\u00e9gocier.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Si les \u00c9tats-Unis ne parviennent pas \u00e0 trouver un terrain d\u2019entente avec leurs partenaires internationaux, les investisseurs qui d\u00e9tiennent des actions doivent s\u2019assurer qu\u2019ils sont prot\u00e9g\u00e9s contre les baisses, conseille M.\u00a0Harper.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Une croissance plus faible sous l\u2019impulsion du protectionnisme pourrait faire d\u00e9vier du sc\u00e9nario d\u2019une l\u00e9g\u00e8re hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, qui serait relativement bonne pour les march\u00e9s boursiers, explique-t-il. Dans ce cas, l\u2019inflation serait toujours pr\u00e9sente en raison des tarifs douaniers sur les importations, mais l\u2019absence de libre-\u00e9change risque de compromettre les perspectives de croissance mondiale.\u00a0\u00bb<\/p>\n
Le retour de la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 a fait couler beaucoup d\u2019encre en 2018. Bien que les investisseurs puissent la voir d\u2019un mauvais \u0153il \u00e9tant donn\u00e9 la faible volatilit\u00e9 et les rendements \u00e9lev\u00e9s de 2017, M.\u00a0Harper explique comment on peut en tirer parti gr\u00e2ce \u00e0 la gestion active.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Dans un march\u00e9 \u00e0 faible volatilit\u00e9, les corr\u00e9lations entre les actions ont tendance \u00e0 \u00eatre relativement \u00e9lev\u00e9es et il est donc difficile de d\u00e9gager un rendement sup\u00e9rieur gr\u00e2ce \u00e0 la s\u00e9lection de titres, explique-t-il. Voil\u00e0 pourquoi je suis favorable \u00e0 une plus grande volatilit\u00e9, mais pas de l\u2019ordre de 30 ou 40\u00a0%. En utilisant l\u2019indice VIX comme indicateur repr\u00e9sentatif du march\u00e9, le niveau id\u00e9al se situe plut\u00f4t \u00e0 environ 12 \u00e0 13\u00a0%.\u00a0\u00bb<\/p>\n