{"id":70453,"date":"2020-09-02T08:08:23","date_gmt":"2020-09-02T12:08:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/?p=70453"},"modified":"2020-09-02T08:08:23","modified_gmt":"2020-09-02T12:08:23","slug":"le-secteur-des-investissements-resiste-a-la-crise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/nouvelles\/actualites\/le-secteur-des-investissements-resiste-a-la-crise\/","title":{"rendered":"Le secteur des investissements r\u00e9siste \u00e0 la crise"},"content":{"rendered":"

L’\u00e9pid\u00e9mie de la COVID-19 a constitu\u00e9 un choc n\u00e9gatif sans pr\u00e9c\u00e9dent pour l’\u00e9conomie canadienne et a plong\u00e9 les march\u00e9s financiers dans la tourmente, mais les premi\u00e8res indications sugg\u00e8rent que les activit\u00e9s d’investissement r\u00e9sistent remarquablement bien.<\/p>\n

L’\u00e9conomie a \u00e9t\u00e9 massivement touch\u00e9e – selon les estimations, la chute annualis\u00e9e du PIB pour le deuxi\u00e8me trimestre s’est \u00e9lev\u00e9e \u00e0 environ 40 %, et 3 millions de Canadiens ont perdu leur emploi en mars et avril. Les mesures de verrouillage d\u2019activit\u00e9s impos\u00e9es par les gouvernements ont eu des effets tr\u00e8s variables selon les secteurs. Les technologies sont florissantes, les ventes d’\u00e9picerie sont en hausse et le commerce en ligne est en train de devenir un v\u00e9ritable succ\u00e8s. \u00c0 l\u2019inverse les compagnies a\u00e9riennes, les restaurants et l\u2019industrie du spectacle sont frapp\u00e9s de plein fouet.<\/p>\n

Jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, le secteur de l’investissement figure aux nombres des gagnants : la grande majorit\u00e9 des entreprises de l\u2019industrie sont toujours rentables, leurs revenus sont solides et l’emploi chez les courtiers en valeurs mobili\u00e8res n’a jamais \u00e9t\u00e9 aussi \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n

Selon les derni\u00e8res donn\u00e9es de l’Association canadienne du commerce des valeurs mobili\u00e8res (ACCVM), pr\u00e8s de 80 % des entreprises \u00e9taient rentables au cours des cinq premiers mois de 2020. Le passage de l’industrie au travail \u00e0 distance s’av\u00e8re fructueux et l’emploi continue d’augmenter, atteignant un niveau record (43 746) \u00e0 la fin du mois de mai, malgr\u00e9 la pand\u00e9mie.<\/p>\n

Les entreprises maintiennent leur rentabilit\u00e9 en limitant leurs d\u00e9penses d’exploitation dans un contexte de baisse relativement modeste de leur chiffre d’affaires global. Les donn\u00e9es pr\u00e9liminaires de l’ACCVM indiquent que les revenus ont chut\u00e9 d’un peu plus de 10 % en mars, lorsque la pand\u00e9mie a \u00e9t\u00e9 d\u00e9clar\u00e9e. En avril, au plus fort du blocage, les revenus ont fortement rebondi avant de se d\u00e9tendre \u00e0 nouveau en mai. Ce rebond est attribuable \u00e0 des pics temporaires dans les op\u00e9rations sur titres \u00e0 revenu fixe, la souscription de dettes et les revenus bas\u00e9s sur les commissions.<\/p>\n

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Au-del\u00e0 de ces tendances relativement saines, l’industrie ressent tout de m\u00eame les effets de la pand\u00e9mie. Par exemple, la composition des revenus se modifie consid\u00e9rablement : certains segments de l’activit\u00e9 – tels que le n\u00e9goce et la souscription de titres de cr\u00e9ance – ont augment\u00e9 en r\u00e9ponse \u00e0 une forte volatilit\u00e9 du march\u00e9 et \u00e0 des perturbations \u00e9conomiques, tandis que d’autres – tels que les revenus g\u00e9n\u00e9r\u00e9s par les int\u00e9r\u00eats – en souffrent.<\/p>\n

Au d\u00e9but de l’ann\u00e9e, le secteur des investissements g\u00e9n\u00e9rait environ 1 milliard de dollars (G$) par mois en revenus li\u00e9s aux int\u00e9r\u00eats. Ce chiffre est tomb\u00e9 \u00e0 environ 800 millions de dollars (M$) en mars, avant de chuter \u00e0 480 M$ en avril et \u00e0 seulement 425,9 M$ en mai. L’ACCVM attribue cette baisse \u00e0 la Banque du Canada qui a r\u00e9duit les taux d’int\u00e9r\u00eat de 1,75 % \u00e0 0,25 % en mars en r\u00e9ponse \u00e0 la crise. Cette baisse a oblig\u00e9 les courtiers en valeurs mobili\u00e8res \u00e0 resserrer consid\u00e9rablement leurs \u00e9carts.<\/p>\n

Heureusement, une grande partie de la baisse des revenus li\u00e9s aux int\u00e9r\u00eats a \u00e9t\u00e9 compens\u00e9e par des gains dans d’autres domaines.<\/p>\n

L’arriv\u00e9e de taux d’int\u00e9r\u00eat tr\u00e8s bas, associ\u00e9e \u00e0 un besoin urgent de financement dans toute une s\u00e9rie de secteurs en raison des blocages, a d\u00e9clench\u00e9 une activit\u00e9 de souscription de dette record au cours du deuxi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e.<\/p>\n

Dans ce domaine, les recettes ont plus que doubl\u00e9 en avril, passant de 69,3 M$ en mars \u00e0 176,8 M$. L’activit\u00e9 s’est ralentie depuis, mais les recettes sont rest\u00e9es \u00e9lev\u00e9es en mai (132,2 M$).<\/p>\n

Les revenus des prises fermes de titres de participation ont chut\u00e9 en raison de la forte augmentation de l’activit\u00e9 de la dette en avril, mais les revenus globaux des banques d’investissement sont rest\u00e9s sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne pour chacun des mois de mars, avril et mai, selon l’ACCVM.<\/p>\n

Parall\u00e8lement \u00e0 la forte activit\u00e9 de financement, les volumes de transactions atteignent \u00e9galement des niveaux records cette ann\u00e9e en r\u00e9ponse \u00e0 la forte volatilit\u00e9 des march\u00e9s.<\/p>\n

Au cours du premier semestre de 2020, le volume des transactions sur les march\u00e9s des actions du Groupe TMX a augment\u00e9 de 39,2 % ; l’activit\u00e9 a augment\u00e9 d’environ 50 % sur le TSX et le TSX Alpha, les principaux march\u00e9s du TMX ; et le volume a augment\u00e9 de 13,5 %, ce qui est beaucoup plus modeste, sur son march\u00e9 du capital-risque.<\/p>\n

Gr\u00e2ce \u00e0 cette augmentation des \u00e9changes, les revenus de commissions ont bondi de 58 % en mars (par rapport au mois pr\u00e9c\u00e9dent) pour atteindre 462,5 M$, rapporte l’ACCVM. Depuis lors, les commissions ont diminu\u00e9 pour atteindre des niveaux plus habituels, mais restent sup\u00e9rieures \u00e0 la moyenne.<\/p>\n

Bien que les donn\u00e9es sur les commissions n’incluent pas les commissions sur les fonds communs de placement (FCP), ce segment fait preuve d’une remarquable r\u00e9silience. L\u2019actif sous gestion des FCP ont presque retrouv\u00e9 leurs niveaux d’avant la pand\u00e9mie, et les ventes de fonds jusqu’au premier semestre 2020 sont en hausse par rapport aux niveaux de la p\u00e9riode correspondante de l’ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n

Au 30 juin 2020, l’actif sous gestion total des FCP a atteint 1,6 billion de dollars, soit un peu moins qu\u2019au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e (1,63 billion de dollars), selon les donn\u00e9es de l\u2019ACCVM. Au cours des six premiers mois de cette ann\u00e9e, les FPC ont g\u00e9r\u00e9 7,8 G$ de ventes nettes totales, contre 6,0 G$ \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode l’ann\u00e9e derni\u00e8re. Cependant, le total de cette ann\u00e9e est soutenu par pr\u00e8s de 5 G$ de ventes de fonds du march\u00e9 mon\u00e9taire, contre seulement 143 M$ pour la m\u00eame p\u00e9riode l’ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n

Les fonds \u00e9quilibr\u00e9s restent la plus grande cat\u00e9gorie d’actifs des FCP, m\u00eame s’ils ont subi des rachats nets de 6,7 G$ au 30 juin. Les fonds d’action ont enregistr\u00e9 des ventes nettes de 1,9 G$ cette ann\u00e9e, apr\u00e8s avoir connu des rachats nets de 5,8 G$ au cours du premier semestre de 2019.<\/p>\n

Les ventes de fonds d’obligations sont \u00e9galement positives cette ann\u00e9e, malgr\u00e9 des rachats importants en mars qui ont effac\u00e9 les ventes de la saison des REER du segment.<\/p>\n

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Les chiffres de vente auraient pu \u00eatre bien pires pour les fonds d’obligations. Les chercheurs de la Banque du Canada ont constat\u00e9 que les ventes de fonds d’obligations canadiens ont mieux r\u00e9sist\u00e9 que pr\u00e9vu en mars, \u00e9tant donn\u00e9 l’ampleur des perturbations \u00e9conomiques et financi\u00e8res caus\u00e9es par la pand\u00e9mie. L’\u00e9tude de la Banque du Canada sur 188 fonds d’obligations canadiens a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que le record de 14,4 G$ de rachats en mars aurait d\u00fb \u00eatre deux fois plus \u00e9lev\u00e9. La mod\u00e9lisation de la relation historique entre les ventes et la performance des fonds a indiqu\u00e9 que les rachats auraient d\u00fb d\u00e9passer les 30 G$ au cours du mois.<\/p>\n

Ce r\u00e9sultat meilleur que pr\u00e9vu est attribuable \u00e0 plusieurs facteurs, notamment les mesures d’urgence de la Banque du Canada pour stimuler la liquidit\u00e9 du march\u00e9, et l’assouplissement par les autorit\u00e9s de r\u00e9gulation des valeurs mobili\u00e8res des limites d’emprunt des fonds obligataires pour s’assurer que les fonds puissent faire face aux rachats sans vendre des montants importants d’actifs sous gestion. Les efforts d\u00e9ploy\u00e9s par les courtiers en valeurs mobili\u00e8res pour apaiser les clients et les entreprises qui facturent des frais de sortie plus \u00e9lev\u00e9s pour refl\u00e9ter le co\u00fbt \u00e9lev\u00e9 de la liquidit\u00e9 ont \u00e9galement contribu\u00e9 \u00e0 limiter les rachats de fonds obligataires et \u00e0 \u00e9viter une catastrophe dans ce segment du march\u00e9.<\/p>\n

Les fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) ont obtenu des r\u00e9sultats encore meilleurs que le segment r\u00e9silient des FCP. Si les ventes de FCP \u00e0 long terme sont en baisse par rapport \u00e0 l’ann\u00e9e derni\u00e8re, ce n’est pas le cas des FNB : les ventes nettes de ces derniers ont doubl\u00e9 cette ann\u00e9e, passant de 10,4 G$ au premier semestre 2019 \u00e0 20,9 G$ pour les six premiers mois de 2020.<\/p>\n

Comme pour les FCP, les FNB sur actions sont en t\u00eate, avec des ventes nettes de 15,4 G$ au premier semestre, contre 3,3 G$ pour les six premiers mois de 2019. Les ventes nettes de FNB \u00e0 long terme et du march\u00e9 mon\u00e9taire sont en hausse cette ann\u00e9e, ce qui porte les ventes nettes totales \u00e0 22,7 G$ au premier semestre 2020, contre 10,8 G$ l’ann\u00e9e derni\u00e8re.<\/p>\n

La solidit\u00e9 globale de l’activit\u00e9 de gestion de patrimoine se refl\u00e8te \u00e9galement dans les donn\u00e9es de l’ACCVM sur les revenus de commissions du secteur, qui ont atteint pr\u00e8s de 2,5 G$ pour la p\u00e9riode de mars \u00e0 mai. Le mois d’avril a \u00e9tabli un record mensuel historique, avec un total de 910 M$ de recettes, ce qui refl\u00e8te probablement les records atteints par les march\u00e9s avant la pand\u00e9mie.<\/p>\n

Les premiers r\u00e9sultats du secteur de l’investissement sont encourageants, mais il reste \u00e0 voir si cette solide performance peut \u00eatre maintenue dans un contexte prolong\u00e9 de taux ultra bas et d’incertitude \u00e9conomique intense.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Pr\u00e8s de 80 % des entreprises ont \u00e9t\u00e9 rentables au cours des cinq premiers mois de cette ann\u00e9e et les chiffres de l’emploi dans l’industrie ont atteint un niveau record en mai.<\/p>\n","protected":false},"author":73596,"featured_media":67249,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[520,522],"tags":[5124,784,41451,41040],"yst_prominent_words":[6336,49619,49618,49617,49616,48109,46361,22221,17358,16509,11022,5870,5505,4294,4289,1531,979,907,803,738],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70453"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/73596"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70453"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70453\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":72006,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70453\/revisions\/72006"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/67249"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70453"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=70453"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=70453"},{"taxonomy":"yst_prominent_words","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/yst_prominent_words?post=70453"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}