Nombre de fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) lanc\u00e9s (new launches<\/em>) et de fonds retir\u00e9s de la cote (de-listings<\/em>), selon la p\u00e9riode, (\u00e9chelle de droite) ainsi que le nombre total de FNB (\u00e9chelle de gauche).<\/p>\n Comment les conseillers peuvent-ils d\u00e9terminer les fonds qui survivront ?<\/p>\n En analysant l’\u00e9volution des FNB am\u00e9ricains, Morningstar a constat\u00e9 que les fonds dont les actifs s’\u00e9levaient \u00e0 140 millions de dollars (M$) ou plus avaient \u00ab tendance \u00e0 \u00eatre beaucoup plus susceptibles de survivre \u00bb, rapporte Ryan Jackson, en ajoutant qu’il n’y avait toutefois pas de r\u00e8gle absolue.<\/p>\n Howard Atkinson, PDG de Pascal WealthTech et pr\u00e9sident fondateur de l\u2019Association canadienne des FNB, assure que le seuil au Canada est plus proche de 50 M$.<\/p>\n Toutefois, les revenus ont aussi leur importance. Si les frais de gestion sont inf\u00e9rieurs \u00e0 10 points de base, un FNB canadien peut avoir besoin de plus de 50 M$ d’actifs pour \u00eatre un succ\u00e8s financier, affirme Howard Atkinson.<\/p>\n \u00ab\u00a0Si vous avez des FNB actifs, dont les frais approchent 1 %, vous pouvez peut-\u00eatre vous en sortir avec un peu moins\u00a0\u00bb, continue-t-il.<\/p>\n Jasmit Bhandal estime que la somme de 100 M$ constitue une \u00e9tape importante. \u00ab\u00a0Ce n’est pas le minimum requis pour faire fonctionner un FNB, mais je dirais que c’est consid\u00e9r\u00e9 comme un FNB r\u00e9ussi\u00a0\u00bb, estime-t-elle.<\/p>\n Le fait de facturer des frais plus \u00e9lev\u00e9s rapporte plus de revenus, mais le fait de\u00a0 d\u00e9classer la concurrence peut attirer les investisseurs. Ryan Jackson rapporte que son analyse du march\u00e9 am\u00e9ricain entre 2005 et 2020 a montr\u00e9 que \u00ab plus [un FNB] \u00e9tait cher, plus il avait de chances de fermer \u00bb.<\/p>\n \u00ab\u00a0En regardant les dix derni\u00e8res ann\u00e9es environ, je pense que les investisseurs se sont un peu r\u00e9veill\u00e9s sur le pouvoir des frais sur les investissements, analyse-t-il. Pendant longtemps, je pense que [les frais] n’\u00e9taient pas autant pris en compte qu’ils le sont maintenant.\u00a0\u00bb<\/p>\n Les investisseurs au Canada pr\u00e9f\u00e8rent \u00e9galement les produits \u00e0 faibles co\u00fbts, mais les frais \u00e9lev\u00e9s ne sont pas n\u00e9cessairement \u00e0 l’origine des fermetures de FNB, pense Daniel Straus, directeur de la recherche sur les FNB et les produits financiers \u00e0 la Financi\u00e8re Banque Nationale.<\/p>\n Dans la base de donn\u00e9es de la Banque Nationale, la majorit\u00e9 des FNB qui ont \u00e9t\u00e9 retir\u00e9s de la cote avaient des frais de 0,5 % ou plus. Or certains FNB dont les frais \u00e9taient plus \u00e9lev\u00e9s \u00ab\u00a0\u00e9taient des strat\u00e9gies exp\u00e9rimentales ou des produits g\u00e9r\u00e9s activement qui n’ont pas donn\u00e9 de bons r\u00e9sultats \u00e0 long terme, et c’est la petitesse de leurs actifs qui a conduit \u00e0 leur suppression, et non leurs frais plus \u00e9lev\u00e9s\u00a0\u00bb, d\u00e9clare Daniel Straus.<\/p>\n Certains fonds rivalisent davantage sur les caract\u00e9ristiques que sur les frais.<\/p>\n \u00ab\u00a0Je pense que l’aspect frais de cette activit\u00e9 a \u00e9t\u00e9 un peu exag\u00e9r\u00e9. Les gens devraient vraiment examiner les m\u00e9rites du produit\u00a0\u00bb, affirme Raj Lala.<\/p>\n La d\u00e9cision de fermer un FNB est \u00ab\u00a0en partie un art et en partie une science\u00a0\u00bb, explique Raj Lala. Outre les actifs, les gestionnaires tiennent compte de la cat\u00e9gorie d’actifs et du secteur lorsqu’ils essaient de pr\u00e9dire la probabilit\u00e9 qu’un nouveau fonds devienne suffisamment important pour atteindre le seuil de rentabilit\u00e9.<\/p>\n \u00ab\u00a0Peut-\u00eatre qu’il ne s’agit pas seulement d’un secteur ou d’une cat\u00e9gorie d’actifs en perte de vitesse. Il se peut aussi que [le fonds] soit dans une cat\u00e9gorie o\u00f9 les performances sont inf\u00e9rieures \u00e0 celles de son groupe de pairs\u00a0\u00bb, remarque Raj Lala.<\/p>\n Lorsque les promoteurs de FNB lancent des fonds, ils veulent donner aux clients une exposition \u00e0 certaines cat\u00e9gories d’actifs et esp\u00e8rent que les investisseurs seront int\u00e9ress\u00e9s, ajoute Jasmit Bhandal.<\/p>\n \u00ab\u00a0Vous \u00eates l\u00e0 pour aider les clients \u00e0 atteindre l’objectif qu’ils se sont fix\u00e9. Mais parfois, en raison du nombre de FNB sur le march\u00e9, il se peut que le fonds que vous avez lanc\u00e9 ne re\u00e7oive pas l’attention ou les actifs que vous auriez souhait\u00e9s\u00a0\u00bb, constate-t-elle.<\/p>\n Parfois, les FNB qui ont bien d\u00e9marr\u00e9 ont plus de mal lorsque les conditions du march\u00e9 changent.<\/p>\n Les FNB peuvent \u00eatre ferm\u00e9s parce que le secteur \u00ab\u00a0\u00e9tait chaud lorsque le FNB a \u00e9t\u00e9 lanc\u00e9, mais qu’il a ensuite connu des temps tr\u00e8s, tr\u00e8s difficiles\u00a0\u00bb, assure Howard Atkinson.<\/p>\n Lorsque cela se produit, les investisseurs se d\u00e9sint\u00e9ressent souvent du secteur, remarque-t-il, et les FNB perdent des actifs et ferment. Il offre en exemple le secteur du cannabis, avec plusieurs produits lanc\u00e9s \u00e0 peu pr\u00e8s au moment o\u00f9 la drogue a \u00e9t\u00e9 l\u00e9galis\u00e9e au Canada. Trois de ces produits (deux d’Evolve et un de Horizons) ont ferm\u00e9 en mars 2020, selon les donn\u00e9es de Morningstar.<\/p>\n Une pr\u00e9occupation potentielle pour les fabricants maintenant est que les FNB qui ont prosp\u00e9r\u00e9 dans un environnement \u00e0 faible taux d’int\u00e9r\u00eat peuvent ne pas fonctionner aussi bien avec la hausse des taux, ajoute Jasmit Bandahl, et de nombreuses cat\u00e9gories ont perdu des actifs cette ann\u00e9e.<\/p>\n \u00ab\u00a0Au fil du temps, vous verrez des flux entrants et sortants dans les cat\u00e9gories en fonction de ce qui se passe sur le march\u00e9, dit-elle. En tant que promoteur de FNB, vous voulez une gamme de produits o\u00f9 vos investisseurs sentent qu’ils ont des possibilit\u00e9s de se d\u00e9placer dans diff\u00e9rentes cat\u00e9gories d’actifs, de sorte que vous n’avez pas quelque chose de trop restreint qui ne va fonctionner que dans des cycles de march\u00e9 particuliers.\u00a0\u00bb<\/p>\n Un autre facteur influen\u00e7ant la d\u00e9cision de fermer un FNB est son \u00e2ge.<\/p>\n \u00ab La plupart des promoteurs ne commencent \u00e0 envisager la fermeture des FNB que si, deux ou trois ans [apr\u00e8s le lancement], ils n’atteignent pas les niveaux qu’ils esp\u00e9raient en termes d’int\u00e9r\u00eat des investisseurs \u00bb, rapporte Jasmit Bhandal.<\/p>\n \u00ab C’est un peu comme ce que l’on entend dans Planet Earth ou dans ces documentaires de Discovery Channel : « Si ces oursons passent les premi\u00e8res ann\u00e9es de leur vie, ils ont beaucoup plus de chances de survivre par la suite », illustre Ryan Jackson. C’est un peu la m\u00eame id\u00e9e avec les fonds. Au d\u00e9but, il s’agit d’une p\u00e9riode d’essai au cours de laquelle ils s’efforcent vraiment d’accumuler des actifs. Les performances ne sont peut-\u00eatre pas excellentes tout de suite. \u00bb<\/p>\n Mark Noble, vice-pr\u00e9sident ex\u00e9cutif de la strat\u00e9gie des FNB chez Horizons, s’attend \u00e0 un grand nombre de fermetures de FNB au cours des prochaines ann\u00e9es. Au 31 juillet, il y avait 330 FNB au Canada dont l’actif \u00e9tait inf\u00e9rieur \u00e0 10 M$, observe-t-il.<\/p>\n Si ces fonds aux \u00ab\u00a0actifs an\u00e9miques\u00a0\u00bb affichent \u00e9galement un rendement inf\u00e9rieur, ils pourraient \u00eatre en difficult\u00e9. \u00ab\u00a0Cette combinaison sonnera g\u00e9n\u00e9ralement le glas de la p\u00e9rennit\u00e9 d’un FNB\u00a0\u00bb, ajoute-t-il.<\/p>\n Cependant, Daniel Straus affirme que certains fournisseurs sont plus dispos\u00e9s \u00e0 maintenir un fonds qui n’a pas attir\u00e9 beaucoup d’actifs.<\/p>\n Alors que certains fournisseurs consid\u00e8rent que 50 M$ repr\u00e9sentent un seuil de rentabilit\u00e9 approximatif, d’autres \u00ab n’essaient pas de d\u00e9terminer si un FNB individuel est autonome, rapporte Daniel Straus. Ils veulent \u00eatre en mesure de faire savoir \u00e0 leurs clients qu’ils offrent un service complet. Les FNB sont utilis\u00e9s comme des blocs de construction par de nombreux investisseurs qui utilisent diff\u00e9rents FNB pour constituer un portefeuille holistique. \u00bb<\/p>\n R\u00e9agir aux fermetures imminentes<\/strong><\/p>\n Lorsqu’un conseiller apprend que le FNB de son client va fermer, il peut faire l’une des deux choses suivantes, constate Howard Atkinson, PDG de Pascal WealthTech et pr\u00e9sident fondateur de l’Association canadienne des FNB.<\/p>\n \u00ab Vous pouvez vendre le FNB et red\u00e9ployer ces actifs dans un FNB similaire qui offre la m\u00eame exposition recherch\u00e9e par le conseiller et le client \u00bb, r\u00e9sume Howard Atkinson.<\/p>\n D’autre part, le client pourrait simplement conserver le FNB jusqu’\u00e0 ce qu’il soit liquid\u00e9 \u00e0 sa valeur liquidative.<\/p>\n \u00ab Comme les FNB se n\u00e9gocient \u00e0 la valeur liquidative, il n’y a pas de perte financi\u00e8re dans ce cas. Le prix du FNB refl\u00e9tera le prix des actifs sous-jacents, quel qu’il soit, et vous pourrez retirer votre argent de ce FNB \u00bb, explique Howard Atkinson.<\/p>\n La d\u00e9cision – vendre maintenant ou attendre la liquidation pour obtenir le produit – d\u00e9pend de la situation du client, assure Jasmit Bhandal, chef de l’exploitation chez Horizons ETFs Management (Canada).<\/p>\n \u00ab\u00a0Il n’y a pas de gros avantage \u00e0 vendre avant la liquidation du fonds, car il est de notre responsabilit\u00e9 fiduciaire, en tant que gestionnaires de portefeuille, de le g\u00e9rer de la m\u00eame mani\u00e8re avec le m\u00eame objectif de placement jusqu’\u00e0 la date de la liquidation\u00a0\u00bb, assure Raj Lala, fondateur, pr\u00e9sident et chef de la direction d’Evolve Funds Group.<\/p>\n Un investisseur choisit un FNB pour une raison pr\u00e9cise – par exemple, il a aim\u00e9 le concept g\u00e9n\u00e9ral du produit ou le secteur dans lequel le FNB investit, explique Raj Lala.<\/p>\n \u00ab\u00a0Selon le fonds, vous disposez g\u00e9n\u00e9ralement d’au moins 60 jours entre le moment o\u00f9 vous apprenez que le fonds va \u00eatre liquid\u00e9 et le moment o\u00f9 il l’est, ce qui vous laisse beaucoup de temps pour dire : « Vous savez quoi ? Je n’aime plus ce secteur. Je vais donc vendre maintenant ». Ou vous pouvez dire, « Vous savez quoi ? J’aime toujours ce secteur. C’est dommage que le fonds doive \u00eatre liquid\u00e9 ou ferm\u00e9, mais je vais le conserver jusqu’\u00e0 la fin »\u00a0\u00bb, continue Raj Lala.<\/p>\n Dans la plupart des cas, selon Howard Atkinson, si les investisseurs peuvent trouver un FNB de remplacement, ils devraient l’adopter.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" FOCUS FNB – Le lancement des fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) attire l’attention, mais tous les fonds ne survivent pas. 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