\u00c0 la fin de janvier, les manufacturiers de fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) canadiens avaient annonc\u00e9 d\u00e9j\u00e0 29 fermetures de FNB au courant de 2023, observe Valeurs mobili\u00e8res TD. Il s\u2019agit des deux tiers du nombre moyen de fermetures annuelles observ\u00e9 depuis les cinq derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Il ne fait aucun doute que de nombreux \u00e9metteurs anticipent leurs annonces de fermeture de FNB, mais il est probable que l\u2019ann\u00e9e 2023 d\u00e9passera les fermetures annuelles r\u00e9centes de FNB. Il s\u2019agit d\u2019un \u00e9l\u00e9ment positif pour l\u2019industrie des FNB, car les fermetures sont un indicateur cl\u00e9 d\u2019un \u00e9cosyst\u00e8me sain\u00a0\u00bb, \u00e9crivent les auteurs de l\u2019\u00e9tude chez Valeurs mobili\u00e8res TD, dont Andres Rincon, directeur et chef des ventes et strat\u00e9gies de FNB, ainsi que Mary Jane Young, chef de la n\u00e9gociation de FNB.<\/p>\n
Selon eux, la fermeture de FNB signifie une utilisation prudente du capital, une prudence sur le plan des lancements de FNB et la volont\u00e9 des \u00e9metteurs de fonds de capituler sur une id\u00e9e et de passer \u00e0 de nouveaux FNB avec des perspectives plus reluisantes.<\/p>\n
Le nombre de lancements de FNB en 2022 (154 lancements) a \u00e9t\u00e9 en baisse de 28 % par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente (215 \u00e9missions de fonds en 2021) en raison du fait que de nombreux \u00e9metteurs ont attendu, consid\u00e9rant l\u2019environnement difficile sur le plan des march\u00e9s financiers. C\u2019est notamment pour cette raison l\u2019on observe une petite vague de fermetures en ce d\u00e9but de 2023, selon Valeurs mobili\u00e8res TD.<\/p>\n
La concurrence structurelle du march\u00e9 canadien des FNB est un autre facteur expliquant la baisse significative du nombre de lancements de FNB en 2022. Avec une taille de march\u00e9 totale de 340 G$, le march\u00e9 canadien des FNB compte plus de 1 300 produits, comparativement au march\u00e9 am\u00e9ricain des FNB qui compte plus de 6000 G$ d\u2019actifs et plus de 3 000 produits.<\/p>\n
\u00ab\u00a0Compte tenu de la taille limit\u00e9e du march\u00e9 et du grand nombre de produits, les gestionnaires de FNB canadiens ont naturellement plus de difficult\u00e9s \u00e0 atteindre une taille suffisante et \u00e0 devenir rentables au niveau des fonds. En fait, les FNB canadiens ont connu une baisse de l\u2019actif moyen par fonds en 2022, car le march\u00e9 a subi d\u2019importantes baisses\u00a0\u00bb, lit-on dans la note.<\/p>\n
\u00c0 la fin de 2022, plus de la moiti\u00e9 des FNB canadiens avaient un actif sous gestion de moins de 50 millions de dollars, ce qui est consid\u00e9r\u00e9 comme un actif sous gestion commun pour qu\u2019un FNB devienne rentable, selon Valeurs mobili\u00e8res TD.<\/p>\n
En comparaison, le secteur des FNB am\u00e9ricains a connu plus de 440 nouveaux lancements de FNB en 2022, soit un niveau similaire \u00e0 celui de 2021. Le nombre de fermetures de FNB a presque doubl\u00e9 en 2022 par rapport \u00e0 celui de 2021, mais il est rest\u00e9 comparable \u00e0 celui des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. Avec un actif moyen sous gestion de 2,3 G$ par FNB, les \u00e9metteurs de FNB am\u00e9ricains sont mieux prot\u00e9g\u00e9s en ce qui concerne le maintien de la rentabilit\u00e9, ce qui se traduit par une pression moindre sur la fermeture des FNB ou le report des lancements par rapport \u00e0 leurs homologues canadiens, d\u2019apr\u00e8s les auteurs de l\u2019\u00e9tude.<\/p>\n
La majeure partie des fermetures de FNB annonc\u00e9es en 2023 d\u00e9coule de la rationalisation de la gamme de produits de Invesco. En effet, le manufacturier annon\u00e7ait, le 23 janvier 2023, qu\u2019il fermera 25 FNB au Canada dont l\u2019actif total est sup\u00e9rieur \u00e0 200 M$.<\/p>\n
Cette fermeture touche un tiers des FNB d\u2019Invesco au Canada, mais ne repr\u00e9sente que 4 % de ses actifs sous gestion, selon Valeurs mobili\u00e8res TD. Les FNB touch\u00e9s ont principalement de petits actifs sous gestion, allant de moins de 1 million de dollars \u00e0 49 M$.<\/p>\n
\u00ab\u00a0En fermant les FNB qui ont moins de succ\u00e8s, Invesco vise \u00e0 se concentrer davantage sur les secteurs o\u00f9 la demande des clients est \u00e9lev\u00e9e et \u00e0 offrir un meilleur service et un meilleur soutien tout en investissant dans de nouveaux produits \u00e0 forte demande. Invesco ferme \u00e9galement 26 FNB aux \u00c9tats-Unis pour des raisons similaires. Ces FNB ne repr\u00e9sentent qu\u2019une petite partie de l\u2019actif total sous gestion, soit moins de 0,5 % des plus de 340 G$ d\u00e9tenus par plus de 240 FNB d\u2019Invesco aux \u00c9tats-Unis\u00a0\u00bb, lit-on dans l\u2019\u00e9tude.<\/p>\n
Le cas d\u2019Invesco n\u2019est qu\u2019un exemple. De 2018 \u00e0 2022, c\u2019est RBC iShares qui affiche la part la plus importante du nombre de FNB ferm\u00e9s (23 %), suivie de Placements CI (14 %), Evolve (11 %), Horizons ETFs (10%) et First Trust (6 %).<\/p>\n
\u00ab\u00a0Certains \u00e9metteurs de FNB au Canada sont plus ouverts aux fermetures de FNB que d\u2019autres \u00e9metteurs dans le pass\u00e9. Il ne s\u2019agit pas n\u00e9cessairement d\u2019une mesure de succ\u00e8s ou d\u2019\u00e9chec, mais plut\u00f4t de la position id\u00e9ologique de l\u2019\u00e9metteur de FNB ou de l\u2019\u00e9conomie g\u00e9n\u00e9rale de cet \u00e9metteur\u00a0\u00bb, lit-on dans l\u2019analyse des auteurs.<\/p>\n
Selon eux, les FNB qui investissent dans les titres les plus risqu\u00e9s et qui sont les moins en demande pourraient aussi \u00eatre ferm\u00e9s ou fusionn\u00e9s en 2023.<\/p>\n
Les auteurs soulignent que ces fermetures sont saines et suivent une r\u00e9cente vague de lancements, lesquels ont \u00e9t\u00e9 plus nombreux que les fermetures depuis 2018. Au d\u00e9but de cette derni\u00e8re ann\u00e9e, le march\u00e9 canadien des FNB affichait un actif total de 150 G$ investis dans 692 FNB, par rapport \u00e0 340 G$ et 1331 FNB, \u00e0 la fin de d\u00e9cembre. \u00ab\u00a0Parmi les nouveaux actifs depuis 2018, 57 % sont all\u00e9s dans des FNB cot\u00e9s avant 2018, tandis que les FNB plus r\u00e9cents ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de 43 % de la croissance des actifs du secteur depuis 2018. Il s\u2019agit l\u00e0 d\u2019un signe significatif d\u2019attrait pour les nouveaux FNB. Cette croissance significative a attir\u00e9 de nombreux gestionnaires de fonds \u00e0 participer au secteur \u00e9mergent des FNB en lan\u00e7ant des FNB\u00a0\u00bb, observent les analystes de Valeurs mobili\u00e8res TD.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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