\u00ab L\u2019ESG n\u2019est pas une tendance passag\u00e8re dans les march\u00e9s financiers, mais une trame de fond qui ne fait que commencer \u00e0 s\u2019installer pour des d\u00e9cennies \u00e0 venir \u00bb, affirme Gr\u00e9goire Baillargeon, pr\u00e9sident de BMO Groupe financier pour le Qu\u00e9bec.<\/p>\n
L\u2019ann\u00e9e 2022 confirme les propos du banquier, mais apporte \u00e9galement plusieurs b\u00e9mols. Malgr\u00e9 un recul marqu\u00e9 sur les march\u00e9s financiers, la vague de l\u2019investissement ax\u00e9 sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) ne s\u2019est pas bris\u00e9e pour autant. Aux \u00c9tats-Unis et au Canada, les cr\u00e9ations nettes de fonds n\u00e9goci\u00e9s en Bourse (FNB) de type ESG ont chut\u00e9 de 90 % et de 32 % respectivement, selon une \u00e9tude de Banque Nationale March\u00e9s financiers (BNMF) de janvier 2023.<\/p>\n
Le secteur a \u00e9t\u00e9 malmen\u00e9 par les Bourses, rapporte BNMF. Les dix principaux FNB ESG canadiens au chapitre de l\u2019actif g\u00e9r\u00e9 ont subi une d\u00e9confiture de -12 % comparativement \u00e0 -9 % pour l\u2019indice S&P\/TSX, le recul \u00e9tant de 20 % pour les dix principaux FNB ESG am\u00e9ricains, par rapport \u00e0 une baisse de 19 % du S&P 500.<\/p>\n
La mauvaise performance tient en grande partie \u00e0 la forte pr\u00e9sence de titres technologiques dans les fonds, la corr\u00e9lation entre l\u2019indice MSCI World ESG Leaders et le NASDAQ \u00e9tant de 0,95. Les pi\u00e8tres r\u00e9sultats des FNB ESG tiennent aussi \u00e0 l\u2019absence de titres \u00e9nerg\u00e9tiques, \u00ab le seul secteur, cela adonne, qui a connu des gains notables en 2022 \u00bb, note l\u2019analyste Baltej Sidhu, auteur du rapport de BNMF.<\/p>\n
Malgr\u00e9 cela, les investisseurs n\u2019ont pas abandonn\u00e9 le secteur. Pour 2022, 2,8 G$ ont \u00e9t\u00e9 vers\u00e9s dans des FNB ESG, un montant \u00e9lev\u00e9 quand on le compare aux 4,7 G$ US qui ont fait leur chemin dans les FNB ESG am\u00e9ricains.<\/p>\n
Remous am\u00e9ricains<\/strong><\/p>\n Diff\u00e9rents facteurs expliquent ce renversement de tendance, dont une politisation de l\u2019ESG ainsi qu\u2019une hausse de son encadrement r\u00e9glementaire aux \u00c9tats-Unis, relate BNMF. Ainsi, une supervision intensifi\u00e9e provenant surtout de la Securities and Exchange Commission (SEC) et des accusations d\u2019\u00e9coblanchiment suscitent une hausse marqu\u00e9e de poursuites l\u00e9gales. Au cabinet Norton Rose Fulbright, le quart des avocats en litige s\u2019attendent \u00e0 une augmentation de litiges li\u00e9s \u00e0 l\u2019ESG.<\/p>\n La SEC demande que les fonds, pour b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une \u00e9tiquette ESG, alignent au moins 80 % de leurs fonds avec des investissements appareill\u00e9s. Cela entra\u00eene une r\u00e9orientation importante des fonds et des changements de noms, les gestionnaires s\u2019inqui\u00e9tant de poursuites potentielles. D\u00e9j\u00e0, dans l\u2019Union europ\u00e9enne (UE), on a vu des fonds affichant 72 milliards d\u2019euros affect\u00e9s \u00e0 des fonds \u00ab vert fonc\u00e9 \u00bb (selon l\u2019article 9) se d\u00e9classer volontairement vers un statut \u00ab vert p\u00e2le \u00bb (article 8). Apr\u00e8s la tendance \u00e0 l\u2019\u00e9co-blanchiment, on assiste \u00e0 de \u00ab l\u2019\u00e9co-amenuisement \u00bb (green-hushing).<\/p>\n L\u2019analyse de BNMF rend compte \u00e9galement de la contestation provenant de plusieurs \u00c9tats am\u00e9ricains qui, par exemple, imposent \u00e0 leurs fonds de pension de se retirer de fonds d\u2019investissement ESG parce que ceux-ci interdisent les placements dans le secteur p\u00e9trolier.<\/p>\n De plus, 2022 s\u2019est termin\u00e9e par un coup de tonnerre lorsque Tim Buckley, pr\u00e9sident de Vanguard, le deuxi\u00e8me plus important gestionnaire de fonds au monde, a annonc\u00e9 son retrait de la Net Zero Managers Initiative, repr\u00e9sentant des actifs sous gestion d\u2019une valeur de 59 G$ US, affili\u00e9e \u00e0 la Glasgow Financial Alliance for Net Zero. Tim Buckley affirme que l\u2019engagement ESG ne lui permet pas d\u2019honorer son devoir fiduciaire d\u2019assurer les meilleurs rendements aux investisseurs. \u00ab Il serait irresponsable de parier l\u2019argent de ses clients sur le fait que les politiciens et les r\u00e9gulateurs font toujours ce qu\u2019il faut, juge un chroniqueur du Wall Street Journal. Il y a de moins en moins de possibilit\u00e9s que la plan\u00e8te soit carboneutre d\u2019ici 2050. Personne ne devrait promettre de fonder toute sa strat\u00e9gie d\u2019investissement sur de telles probabilit\u00e9s. \u00bb<\/p>\n La surveillance accentu\u00e9e de la SEC, la contestation politique visant la th\u00e9matique ESG dans diff\u00e9rents \u00c9tats am\u00e9ricains et la r\u00e9\u00e9valuation g\u00e9n\u00e9rale des actifs ESG par les firmes d\u2019investissement ont men\u00e9 \u00e0 une chute marqu\u00e9e des actifs ESG sous gestion aux \u00c9tats-Unis, \u00ab qui ont plong\u00e9 \u00e0 une part de 13 % d\u2019un march\u00e9 total de 67 G$US en 2021 comparativement \u00e0 33 % d\u2019un march\u00e9 total de 52 G$ US en 2019 \u00bb, \u00e9crit Baltej Sidhu.<\/p>\n Il ne faut pas trop s\u2019\u00e9mouvoir de ces difficult\u00e9s, selon l\u2019analyste de BNMF, qui estime qu\u2019un scepticisme plus grand \u00e0 l\u2019endroit de l\u2019ESG est bienvenu et repr\u00e9sente simplement une crise de croissance n\u00e9cessaire et saine. \u00ab La surveillance accrue est largement n\u00e9cessaire et d\u00e9montre que la th\u00e9matique m\u00fbrit \u00bb, \u00e9crit-il.<\/p>\n Aux yeux de Baltej Sidhu, ce grand remaniement constitue la tendance majeure de 2022. En 2023, \u00ab nous devrions assister \u00e0 la m\u00eame chose, \u00e9crit-il, les investisseurs faisant preuve de prudence (et de scepticisme) dans le cadre d\u2019un plus grand nettoyage et d\u2019une plus grande concentration \u00bb.<\/p>\n Au sein de ce remaniement, d\u2019autres tendances se dessinent ou se poursuivent. Celle qui est peut-\u00eatre la plus importante tient aux efforts de r\u00e9glementation et de taxonomie en cours. Au Canada, une \u00e9tape majeure a \u00e9t\u00e9 atteinte au d\u00e9but de mars avec la publication du Rapport sur la feuille de route de la taxonomie par le Conseil d\u2019action en mati\u00e8re de finance durable, rapport que Gr\u00e9goire Baillargeon qualifie de \u00ab plus important d\u00e9veloppement de 2023 \u00bb. Notons qu\u2019il ne traite que d\u2019une taxonomie climatique, consacr\u00e9e uniquement au \u00ab E \u00bb de l\u2019acronyme ESG.<\/p>\n L\u2019International Sustainable Standard Board, division de l\u2019IFRS qui d\u00e9termine les normes comptables mondiales, a publi\u00e9 en juin ses normes de standardisation li\u00e9es aux questions climatiques. \u00ab Les normes sont volontaires, mais plusieurs pays ont dit appuyer l\u2019initiative et la rendront obligatoire \u00bb, pr\u00e9voit Rosalie Vendette, directrice chez Quinn et associ\u00e9s. \u00ab Les entreprises leaders vont endosser ces standards, ce qui va forcer la main des retardataires \u00bb, ajoute-t-elle.<\/p>\n Au chapitre r\u00e9glementaire, une seule initiative capitale a abouti \u00e0 ce jour:la Corporate Sustainability Reporting Directive, publi\u00e9e par l\u2019Union europ\u00e9enne en d\u00e9cembre 2022 et visant les entreprises y \u00e9tant actives dont le chiffre d\u2019affaires d\u00e9passe 150 millions d\u2019euros. Ces directives de l\u2019UE visent les trois secteurs de l\u2019ESG:environnement, soci\u00e9t\u00e9, gouvernance.<\/p>\n Par ailleurs, Rosalie Vendette note plusieurs travaux en cours tant \u00e0 la SEC qu\u2019\u00e0 l\u2019Autorit\u00e9 des march\u00e9s financiers, mais elle ne peut d\u00e9terminer encore l\u2019av\u00e8nement d\u2019un cadre r\u00e9glementaire pr\u00e9cis, quoique les \u00ab r\u00e9flexions \u00bb de la SEC ont d\u00e9j\u00e0 suscit\u00e9 plusieurs ajustements.<\/p>\n Finance durable bancaire<\/strong><\/p>\n L\u2019activit\u00e9 de pr\u00eat durable constitue une tendance importante, selon Rosalie Vendette, ce que confirme Gr\u00e9goire Baillargeon. \u00ab Les pr\u00eats sont li\u00e9s \u00e0 l\u2019atteinte d\u2019objectifs durables et leur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat est ajust\u00e9 en fonction, dit celui-ci. \u00c7a fait partie du r\u00f4le des banques comme courroies d\u2019engrenage entre les capitaux et l\u2019\u00e9conomie; on propose d\u2019agir comme arbitres pour v\u00e9rifier l\u2019atteinte d\u2019objectifs durables. \u00bb<\/p>\n Cette activit\u00e9 de pr\u00eat demeure modeste encore, mais conna\u00eet une croissance importante. De 6 G$ US en janvier 2016, elle est pass\u00e9e \u00e0 322 G$ US en septembre 2021, selon les Principles for Responsible Investment (PRI).<\/p>\n C\u2019est sans compter la multiplication des \u00e9missions obligataires \u00ab vertes \u00bb de la part des entreprises, d\u00e9veloppement o\u00f9 le Canada se distingue comme chef de file dans le domaine nucl\u00e9aire. En 2021, Bruce Power a \u00e9t\u00e9 la premi\u00e8re entreprise \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 \u00e9mettre des obligations vertes pour un projet nucl\u00e9aire au montant de 500 M$, une initiative suivie par une autre \u00e9mission de 300 M$ de l\u2019Ontario Power Generation au cours de 2022.<\/p>\n \u00ab Lorsque les gens reconna\u00eetront que le nucl\u00e9aire est un nouveau vert, 10 % des obligations \u00e9nerg\u00e9tiques pourraient \u00e9tre li\u00e9es au nucl\u00e9aire \u00e0 l\u2019avenir \u00bb, affirme Tom Li, vice-pr\u00e9sident, \u00e9nergie, services publics et ressources naturelles \u00e0 DBRS Morningstar.<\/p>\n Baltej Sidhu rep\u00e8re deux autres tendances destin\u00e9es \u00e0 s\u2019amplifier au cours des prochaines ann\u00e9es. La premi\u00e8re tient aux cr\u00e9dits de carbone, qui devraient conna\u00eetre \u00ab une croissance explosive au cours des prochaines ann\u00e9es \u00bb. L\u2019analyste les associe \u00e0 un type de \u00abcommodit\u00e9\u00bbou de denr\u00e9e de base, une caract\u00e9risation qui n\u2019\u00e9tonne pas Rosalie Vendette. \u00ab \u00c7a m\u2019appara\u00eet assez naturel dans les d\u00e9veloppements \u00bb, dit-elle.<\/p>\n Comme d\u2019autres denr\u00e9es de base, les cr\u00e9dits de carbone \u00ab sont appel\u00e9s \u00e0 toucher toutes les industries, avance Baltej Sidhu, offrant la possibilit\u00e9 de voir le carbone comme un actif plut\u00f4t que comme une dette. Un investisseur pourra y recourir en tant que strat\u00e9gie de couverture dans son portefeuille. \u00bb<\/p>\n Dans la foul\u00e9e de la COP15 de Montr\u00e9al, on assistera \u00e0 un accent renforc\u00e9 sur la biodiversit\u00e9, pr\u00e9voit Baltej Sidhu. \u00ab Nous croyons que l\u2019ann\u00e9e en cours, \u00e9crit-il, devrait voir une hausse dans les propositions d\u2019actionnaires et les pressions associ\u00e9es sur les conseils d\u2019administration relatives aux engagements en biodiversit\u00e9. \u00bb<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Zoom sur les tendances du secteur.<\/p>\n","protected":false},"author":143446,"featured_media":56595,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[623,81544],"tags":[12757,36915],"yst_prominent_words":[738,2392,6838,6879,7836,9318,13240,17524,31022,38432],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92959"}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/users\/143446"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=92959"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92959\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":93047,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/92959\/revisions\/93047"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/media\/56595"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=92959"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=92959"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=92959"},{"taxonomy":"yst_prominent_words","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.finance-investissement.com\/wp-json\/wp\/v2\/yst_prominent_words?post=92959"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}