L’utilité des placements alternatifs se confirme

• Les fortes baisses des actions et des obligations publiques ont mis en évidence le rôle essentiel des placements alternatifs dans les portefeuilles institutionnels, qui permettent de gérer le risque et d’obtenir des rendements non corrélés.
• La démocratisation des actifs alternatifs se poursuit à un rythme soutenu, les conseillers en patrimoine constituant une nouvelle source de capital pour les investissements alternatifs par le biais de structures plus liquides et symbolisées.
• L’innovation se poursuit, les gestionnaires de fonds s’efforçant de trouver de l’alpha dans de nouvelles niches du marché, notamment avec des portefeuilles personnalisés conçus en partenariat pour répondre aux besoins spécifiques d’un investisseur, comme l’application des principes ESG.

Il est apparu très clairement que les « alternatives » sont au centre des préoccupations des investisseurs institutionnels. Les sessions se sont concentrées sur la manière dont les LP gèrent la volatilité, l’inflation et la hausse des taux dans leurs portefeuilles de fonds alternatifs et de marchés privés. Les fonds de pension prennent plus de temps pour apporter des changements stratégiques importants à leurs allocations d’actifs mais recherchent tactiquement de nouvelles opportunités à faible corrélation dans les alternatives. D’autres sessions ont approfondi les tendances clés qui remodèlent largement le secteur — à savoir l’ESG, les actifs numériques, l’EDI, les partenariats stratégiques et la démocratisation des alternatives.

Cette croissance de l’intérêt des particuliers était au cœur du sommet des conseillers en patrimoine de l’AIMA. Cela a incité les conseillers en investissement à envisager une approche plus institutionnelle de la construction des portefeuilles, y compris une allocation accrue aux investissements alternatifs et un confort croissant avec l’illiquidité, tout en accordant une attention particulière à la diligence raisonnable, à l’appariement des responsabilités et à l’éducation des clients finaux.

Le marché de détail est très sous-pondéré en placements alternatifs et devrait être considéré comme une énorme opportunité pour les gestionnaires.

Le rôle du CIO du LP

Le mandat d’un régime de retraite est primordial — respecter les obligations plutôt que de maximiser le rendement. Le rôle du DPI est de plus en plus complexe, avec la nécessité de prendre en compte l’impact de l’ESG, de la technologie et de l’EDI. En ce qui concerne les marchés, la gestion de la liquidité est essentielle pour tirer parti des marchés baissiers, sans pour autant être obligé de vendre dans ces périodes de ralentissement. Il faut toujours se demander où l’on peut se tromper, tout en s’informant sur l’innovation en cours de route.

Partenariats

Les avantages des partenariats pour les LP comprennent le flux de transactions, une plus grande transparence, la personnalisation et une meilleure économie. Les GP peuvent s’assurer de l’avenir de leur activité, tandis que les deux parties peuvent gagner en envergure en termes de talents et de géographie. Cependant, les défis sont nombreux et il est impératif que les objectifs soient clairs et harmonisés, même si le partenariat n’est pas destiné à durer éternellement.

Fonds alternatifs

La volatilité est inévitable et les investisseurs ont besoin de portefeuilles capables de tenir leurs promesses sur ces marchés. Les investisseurs recherchent une véritable diversification et des rendements non corrélés, dans un contexte de grande dispersion des stratégies et des gestionnaires. Les personnes, la stabilité de l’équipe et la planification de la succession restent primordiales lors de la sélection des gestionnaires, et l’établissement de relations profondes sur une longue période est payant. La transparence, la profondeur, la cohérence et la répétabilité du processus ainsi que la stabilité de l’équipe sont autant d’éléments qui contribuent à instaurer la confiance et à obtenir une allocation.

Crédit privé

Le crédit privé a permis d’amortir la volatilité du marché. En général, les investisseurs profitent du contrôle accru qu’offre le crédit privé par rapport aux titres à revenu fixe publics et d’une plus grande transparence. Même une grande entreprise peut connaître des moments difficiles, c’est pourquoi il est important d’avoir les bonnes clauses entre le prêteur et l’emprunteur, ainsi que la nécessité de comprendre en profondeur une entreprise afin que les prêteurs puissent être proactifs dans la résolution de toute situation difficile. Les sous-secteurs du crédit privé sont de plus en plus complexes, c’est pourquoi il est important de choisir les bons partenaires et de souscrire avec précaution.

Actions privées

La baisse plus faible des valorisations par rapport aux actions publiques et le ralentissement des distributions ont conduit les investisseurs institutionnels à surpondérer le capital-investissement. La demande de mandats personnalisés est plus forte et les co-investissements restent intéressants, mais ils peuvent être difficiles à mettre en œuvre, les retards et les sorties partielles étant source de complexité.

Les industries innovantes, de niche et naissantes sont considérées comme des thèmes intéressants et les fonds thématiques peuvent offrir aux petits fonds un avantage concurrentiel car les transactions sont trop petites pour être ciblées par les grands gestionnaires de rachat. Dans l’ensemble, les prévisions pour 2023 sont incroyablement difficiles à réaliser en raison de la volatilité des taux d’intérêt, des prix de l’énergie, de l’évolution de la situation liée à a chaîne d’approvisionnement et des salaires.

Gestionnaires émergents

Les barrières à l’entrée pour les gestionnaires émergents continuent de s’élever, mais les stratégies à capacité limitée peuvent jouer à leur avantage. En plus du capital, les avantages d’un accord de démarrage peuvent inclure des présentations cordiales, des références et des conseils stratégiques.

Le Programme des gestionnaires en émergence du Québec (PGEQ) s’est inspiré des régimes de retraite américains pour atteindre un objectif précis pour la partie prenante tout en offrant des rendements ajustés au risque et en aidant les nouveaux gestionnaires. Les gestionnaires sont encouragés à faire preuve de patience, d’amabilité et de transparence, car établir des relations pour obtenir une allocation prend du temps.

Actifs numériques

Les institutions conservatrices investissent dans les actifs numériques comme un moyen d’apprivoiser une technologie qui a le potentiel d’être perturbatrice pour leurs modèles d’affaires. Les marchés dépassent le stade de la spéculation financière pour s’orienter vers des cas d’utilisation réels qui attirent nombre des plus grandes marques vers le Web3, alors que la finance traditionnelle et la crypto continuent de converger. Toutefois, les risques abondent, en particulier avec les contreparties, et il est impératif de disposer d’un processus ODD robuste, de nature similaire à la diligence raisonnable des fonds spéculatifs, tout en reconnaissant que cela prendra beaucoup plus de temps.

Talent

La pandémie a rappelé aux employés qu’il existe une autre façon de vivre et de travailler, et que les aménagements flexibles sont probablement appelés à perdurer. Il faut trouver un équilibre entre ce qui est optimal pour un individu particulier et ce qui est optimal pour l’équipe dans la définition des modalités de travail. Tous les employés devraient être responsables du maintien de la culture, du recrutement et de la rétention des talents.

ESG : climat

Les investisseurs privés continuent d’aborder l’investissement ESG avec un désir de personnalisation, même si, dans l’ensemble, le E continue de dominer les conversations. Les données restent un véritable défi, en particulier pour les entreprises privées, mais l’innovation se poursuit, notamment la notion de VaR climatique pour offrir une vision prospective du risque. Les calculs de carbone pour la vente à découvert ont été controversés, mais une stratégie à court et long terme peut être un moyen efficace d’atténuer le risque industriel et d’utiliser le levier financier pour activer l’engagement de l’entreprise. Les gestionnaires sont encouragés à définir ce que l’ESG signifie pour eux et à l’intégrer en conséquence dans leur entreprise et leurs fonds.

EDI

De nombreuses entreprises commencent par mettre en place des groupes d’affinité et des formations, mais pour avoir un impact durable, cette démarche doit être intégrée à la direction et à la culture de l’entreprise et être considérée comme une mission essentielle, et non comme un simple accessoire. Une grande majorité des candidats à l’emploi souhaitent travailler dans des équipes diversifiées, ce qui rend l’EDI impératif pour la gestion des talents. Les investisseurs peuvent adopter une approche consultative pour aider les entreprises et les fonds de leur portefeuille à se diversifier.

Gestion de patrimoine

L’insatisfaction à l’égard du portefeuille 60/40 n’est plus à démontrer, mais moins de 20 % des conseillers en patrimoine ont une allocation aux investissements alternatifs et l’allocation moyenne est de 4 %. Pour réussir sur ce marché, les gestionnaires de placements doivent investir dans la formation et concevoir des produits adaptés aux marchés locaux (langue, structures fiscales et véhicules) ou s’associer à ceux qui peuvent fournir l’infrastructure.

Un environnement réglementaire favorable, comme au Canada et dans d’autres juridictions, est également essentiel pour permettre la démocratisation des investissements alternatifs. Des technologies telles que les jetons contribuent à démocratiser l’accès aux placements alternatifs, tout comme les plateformes de détail qui offrent un accès structuré aux investissements et aux fonds du marché privé.