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Un outil qui protège le client et le conseiller

Les Normes d’hypothèses ont été créées dans le but d’outiller les conseillers (planificateurs financiers, conseillers en sécurité financière, etc.) notamment dans l’élaboration de projections de revenus de retraite. Leur utilisation demeure entièrement volontaire, mais vise à protéger à la fois le client et le conseiller, dans un esprit d’obligation de méthode plutôt que d’obligation de résultat.

Rédigées à l’origine et mises à jour annuellement par Nathalie Bachand, A.S.A., Pl. Fin., Daniel Laverdière, A.S.A., Pl. Fin. et l’auteur de ces lignes, ces Normes sont disponibles dans leur intégralité, en version française et anglaise, sur le site de l’IQPF. Depuis 2015, A. Kim Young, CFP©, FCIA participe aux mises à jour annuelles. Ensemble, ces quatre experts forment le comité de rédaction des Normes.

Rappelons toutefois que ces Normes ne représentent aucunement une prévision à court terme sur les rendements futurs et ne devraient pas être utilisées à cette fin. Les Normes se veulent plutôt un guide et sont tout indiquées pour préparer des projections financières à long terme, soit plus de 10 ans, en évacuant les possibles biais cognitifs du conseiller.

Des Normes basées sur des sources crédibles

Dans la préparation de ces Normes, le comité de rédaction utilise des sources de données externes crédibles, notamment :

  • Les hypothèses utilisées pour l’analyse actuarielle du Régime des rentes du Québec (RRQ);
  • Les hypothèses utilisées pour l’évaluation actuarielle du Régime de pensions du Canada (RPC);
  • Les résultats de l’enquête des gestionnaires de Willis Towers Watson (auparavant TowersWatson), une firme d’actuaires;
  • La cible d’inflation en vigueur de la Banque du Canada;
  • Pour les normes de rendement, les historiques de rendement sur les 50 dernières années ajustés pour l’inflation (donc en rendement réel).

L’utilisation d’un grand nombre de sources tendra notamment à éliminer le biais potentiel que chacune d’entre elles pourrait présenter. Aussi, on notera que ces Normes sont résolument axées sur le futur.

Fichier de calcul

Depuis 2017, un fichier explicatif des calculs menant aux Normes, appelé l’Addenda aux Normes d’hypothèses de projection, est aussi disponible. Ce fichier présente notamment les écarts-types sur 50 ans des données historiques utilisées.

Hypothèses faisant l’objet d’une Norme

Huit paramètres financiers sont directement normés : le taux d’inflation, la croissance du MGA, le rendement des titres à court terme, des titres à revenus fixes et des actions canadiennes, étrangères et de pays émergents et, finalement, le taux d’emprunt. Des Normes sur les CPG et la croissance des salaires peuvent aussi être déduites et sont présentées dans le document complet.

Enfin une Norme démographique, la Durée raisonnable de décaissement, basée sur l’espérance de vie, est aussi présentée dans le document intégral.

Pour l’année 2018 les principales Normes financières sont :

  • inflation : 2,00 %
  • croissance des salaires et du MGA : 3,00 %
  • rendement à court terme : 2,90 %
  • rendement des titres à revenu fixe : 3,90 %
  • rendement des actions canadiennes : 6,40 %
  • rendement des actions étrangères (pays développés) : 6,70 %
  • rendement des actions étrangères (pays émergents) : 7,40 %
  • taux d’emprunt : 4,90 %

Les ajustements apportés en 2018 par rapport à 2017 consistent essentiellement en une légère diminution de 10 points de base de la Norme sur les actions canadiennes et de la Norme sur les actions de pays émergents.

On notera que ces Normes présentent un rendement à long terme. Par exemple la Norme de rendement à court terme peut paraître élevée, en 2018, à 2,90% tout comme celle des revenus fixes à 3,90%. Il faut bien comprendre qu’il s’agit ici d’hypothèses de rendement sur une très longue période de la composante court terme ou de revenus fixes d’un portefeuille. Il ne s’agit aucunement d’une prévision du rendement d’un placement à court terme ou de revenus fixes pour l’année 2018 ou pour les douze prochains mois.

La Norme sur la croissance des salaires et du MGA est plus élevée que la Norme sur l’inflation pour refléter notamment un gain annuel de productivité.

Ces Normes présentent des rendements avant l’application de frais. Le document intégral présente enfin des exemples de portefeuilles équilibrés, avec différents profils d’investisseurs, avant et après l’application de frais.

En conclusion

La préparation de projections à long terme (revenus de retraite, transfert de la valeur d’un régime de retraite à prestations déterminées (PD), besoins d’assurance-vie, etc.) va fréquemment s’avérer très sensible aux hypothèses de calcul utilisées. L’utilisation des Normes présentées ici permettra notamment de respecter l’obligation de méthode à laquelle le conseiller est habituellement soumis.

Martin Dupras, a.s.a., Pl.Fin., M.Fisc., ASC
ConFor financiers inc.
Mai 2018